>> 信達證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)美護行業(yè)專題系列之八：國貨洗護品牌以新概念／新成分實現(xiàn)差異化布局-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 1566KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉仁,周子莘 |
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寫在前面：當(dāng)前中國洗護市場中，以美國&法國為代表的國際品牌仍占主導(dǎo)地位，國貨亦加速進軍洗護細分領(lǐng)域，基于消費者偏好由“洗發(fā)向護發(fā)、養(yǎng)發(fā)向養(yǎng)皮”轉(zhuǎn)移趨勢，以及消費者洗護需求日趨精細化，部分美妝集團定位未滿足的需求，通過新概念/新成分，塑造洗護品牌核心競爭力，有望為集團增長提供增長新動能。
2023年中國洗護市場(Hair Care)規(guī)模約636億元，外資品牌仍占據(jù)核心市場。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年中國洗護市場規(guī)模達635.8億元/yoy-0.06%，預(yù)計未來5年（23-28年）復(fù)合增速為3.45%，行業(yè)保持低個位數(shù)增長。從2023年中國洗護市場TOP20品牌中各個地區(qū)品牌市占率來看，美國/法國/中國品牌位居前列，市占率分別達到33.3%/17.4%/15.0%，市占率趨勢來看，歐萊雅、卡詩的優(yōu)異表現(xiàn)驅(qū)動法國品牌市占率持續(xù)提升，或源于品牌較好地把握了線上電商渠道（如：天貓）紅利，在線下渠道流量相對承壓時實現(xiàn)持續(xù)增長。
功效成為消費者購買洗護產(chǎn)品的首要考量，頭皮修護&防脫生發(fā)產(chǎn)品存在尚未滿足的需求。根據(jù)青眼情報調(diào)研顯示，尋找頭發(fā)問題解決方案的訴求推動“功效”成為消費者選購洗發(fā)水的首要考慮因素，57.8%的消費者選擇“功效”為購買洗發(fā)水的影響因素；根據(jù)小紅書，從滿意度角度來看，消費者對于防脫生發(fā)、頭皮修護/抗老產(chǎn)品的滿意度普遍較低，若能夠針對于未滿足的需求推出具備功效性的產(chǎn)品則有望迅速占據(jù)更多市場。
從功效出發(fā)，美妝集團基于新概念/新成分拓展洗護新品牌。在消費者關(guān)注：①頭皮健康、②防脫固發(fā)功效的趨勢之下，眾多美妝集團品牌亦逐步開始發(fā)力布局洗護品牌，如：環(huán)亞集團旗下滋源品牌、珀萊雅集團旗下驚時品牌、福瑞達旗下即沐品牌均主打“頭皮微生態(tài)護理”概念，通過調(diào)節(jié)頭皮微生態(tài)環(huán)境解決頭皮問題；珀萊雅旗下Off&Relax品牌、錦波生物旗下ProtYouth洗護、函得仕品牌均主打添加17型膠原蛋白或有助于促進17型膠原蛋白分泌以實現(xiàn)防脫固發(fā)效果；上美股份旗下一葉子洗護、2032品牌均通過植物成分實現(xiàn)頭皮護理效果。洗護品牌在新概念/新成分的加持下有望迅速提升消費者認知，為美妝集團開辟新的增長曲線。
投資建議：頭部國貨品牌市占率提升邏輯有望繼續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注具備α機會的頭部化妝品集團。從品類角度，洗護賽道關(guān)注度提升，通過提前布局潛力賽道有望為美妝集團確立新增長點。關(guān)注具備洗護品牌布局、多維成長曲線或逐步清晰的珀萊雅、上美股份、福瑞達、科笛、錦波生物、巨子生物。
風(fēng)險因素：細分賽道競爭加劇、新產(chǎn)品/品牌認可度不及預(yù)期
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