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焦炭：焦化廠、鋼廠博弈不斷，焦炭首輪降價(jià)全面落地，目前港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)價(jià)2040元/噸，折合期貨倉單成本約2230元/噸，降價(jià)落地后焦企利潤收窄。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至5月24日當(dāng)周，全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利34元/噸，周環(huán)比降68元/噸。目前，市場(chǎng)博弈重心在于需求端，一方面鋼廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，鐵水產(chǎn)量見頂預(yù)期擾動(dòng)，另一方面增發(fā)國債剩余項(xiàng)目將于6月底前密集開工，且鋼材和機(jī)械出口表現(xiàn)出良好韌性，使得宏觀氛圍相對(duì)樂觀，多空博弈之下，焦炭期貨維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來看，截至5月24日當(dāng)周，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)113.46萬噸，周環(huán)比微增0.03萬噸；全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量236.8萬噸，周環(huán)比降0.09萬噸，本期焦炭供需兩端基本企穩(wěn)。整體來看，市場(chǎng)多空因素交織，焦炭短期基本面向上驅(qū)動(dòng)減緩，而中長期宏觀氛圍仍偏樂觀，帶動(dòng)焦炭期貨震蕩運(yùn)行，建議按區(qū)間思路對(duì)待。
　　焦煤：山西煤礦安監(jiān)仍有不確定性，不過目前供應(yīng)端并非市場(chǎng)主要矛盾，期貨博弈重心依然在于需求端。首先從現(xiàn)實(shí)需求來看，最新一期鐵水日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)維持在236萬噸，考慮到施工淡季臨近，后續(xù)鐵水增產(chǎn)空間有限，且鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期已基本在盤面兌現(xiàn)，因此現(xiàn)實(shí)需求對(duì)盤面驅(qū)動(dòng)在逐漸減小。其次從宏觀預(yù)期來看，近期樓市政策利好不斷，且去年增發(fā)國債剩余項(xiàng)目將于6月底前密集開工，對(duì)建材需求帶來一定拉動(dòng)，疊加海外制造業(yè)表現(xiàn)尚可，終端商品出口有一定韌性，使得當(dāng)前市場(chǎng)宏觀氛圍相對(duì)樂觀，帶動(dòng)黑色系品種偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。從焦煤供需數(shù)據(jù)來看，截至5月24日，523家煉焦煤礦精煤日產(chǎn)75.7萬噸，環(huán)比降0.5萬噸；全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量113.46萬噸，周環(huán)比微增0.03萬噸，本期焦煤供需平穩(wěn)運(yùn)行。綜上，焦煤終端需求尚可，且市場(chǎng)氛圍偏樂觀，帶動(dòng)焦煤震蕩走強(qiáng)，近期建議采取偏多思路對(duì)待，關(guān)注山西煤礦供應(yīng)恢復(fù)情況。