>> 中郵證券-5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要和近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：鷹派延續(xù)-240524
| 上傳日期： |
2024/5/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃付生 |
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核心觀點(diǎn)
本次議息會(huì)議紀(jì)要傳遞了幾個(gè)增量信息：第一，每月縮表規(guī)模上限從600億美元降至250億美元，這一決定在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在一些反對(duì)意見。雖然幾乎所有與會(huì)者都支持削減縮表規(guī)模，但“一些與會(huì)者表示，他們本可以支持繼續(xù)維持當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度，或者支持比決定稍高的縮表速度。”第二，加息的可能性還沒有完全消除。“多位與會(huì)者均表示，如果通脹風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，他們?cè)敢膺M(jìn)一步收緊政策?！?br> 這兩點(diǎn)信息使得本次會(huì)議紀(jì)要相對(duì)于5月2日發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)傳遞的信息要更加鷹派。
其他關(guān)于降息條件和經(jīng)濟(jì)狀況的觀點(diǎn)與會(huì)議當(dāng)天的說法基本相符。關(guān)于降息，紀(jì)要中表示“如果通脹沒有顯示出持續(xù)接近2%的跡象，那么將維持當(dāng)前的限制性政策立場(chǎng)更長時(shí)間，或者在勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況意外疲軟的情況下減少政策限制”。這與鮑威爾在發(fā)布會(huì)的回答基本一致。
本次紀(jì)要與發(fā)布會(huì)的差異也反映出鮑威爾“嘴鴿實(shí)鷹”的政策取向。從去年12月FOMC會(huì)議以來，鮑威爾表面上措辭整體偏鴿派，但實(shí)際上一直在溫和地延后降息預(yù)期，同時(shí)避免給市場(chǎng)造成太大壓力。
由于紀(jì)要是滯后3周公布的，在此期間美聯(lián)儲(chǔ)官員的一些發(fā)言已經(jīng)部分反映了紀(jì)要中的內(nèi)容，因此并未給市場(chǎng)帶來太大的影響。例如，本周兩位票委——美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克的發(fā)言均否認(rèn)了近期降息的可能性。博斯蒂克表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前開始降息，但預(yù)計(jì)這不會(huì)在第四季度之前發(fā)生。紀(jì)要公布后，降息概率小幅下降，美元小幅上漲，美股小幅下跌。
周四晚上公布的美國5月PMI、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均超預(yù)期，特別是服務(wù)業(yè)PMI初值為54.8，高于預(yù)期和前值的51.3，創(chuàng)下12個(gè)月新高。數(shù)據(jù)公布后美股普跌，雖然英偉達(dá)亮眼的財(cái)報(bào)業(yè)績對(duì)標(biāo)普500和納指有所提振，但廣度明顯不足，反映當(dāng)前階段市場(chǎng)仍在交易“好消息就是壞消息”。考慮到數(shù)據(jù)體現(xiàn)出美國經(jīng)濟(jì)韌性仍然較強(qiáng)，我們?nèi)耘袛嗄陜?nèi)降息不超過一次。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
美國就業(yè)市場(chǎng)松動(dòng)節(jié)奏和幅度超預(yù)期；美國通脹超預(yù)期回落；金融風(fēng)險(xiǎn)事件。
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