>> 華鑫證券-定量策略周報：等待六月決斷，保持防御和反轉(zhuǎn)配置-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 2056KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌一周鑫思路
五月風(fēng)險資產(chǎn)整體在外盤降息交易預(yù)期的搖擺中震蕩，整體由月中公布的CPI回落但力度不夠奠定基調(diào)，市場猶豫糾結(jié)中資產(chǎn)波動率走低等待六月決斷。
上周PCE數(shù)據(jù)符合預(yù)期放緩，但聯(lián)儲偏鷹的預(yù)期管理仍導(dǎo)致美十債反彈升至4.6%，美股、新興權(quán)益和貴金屬均不同程度受壓制回調(diào)，但6月逆回購釋放和縮表放緩帶來的美元流動性改善可期，重點關(guān)注歐日央行會議和月中的FOMC對新一輪全球?qū)捤傻亩ㄕ{(diào)。
國內(nèi)來看，AH本輪4月以來外資推動的高切低反彈有退坡跡象，上周PMI回落反映需求偏弱，地產(chǎn)政策博弈再度進入效果觀察期，市場縮量盤整偏向防御，僅電子板塊受到大基金第三期提振走強。短期仍建議觀望防御為主，但七月三中全會議前政策延續(xù)性無需過度悲觀。
風(fēng)格方面，地產(chǎn)鏈調(diào)整后可繼續(xù)博弈政策預(yù)期，成長關(guān)注政策扶持電子板塊，短期風(fēng)偏回落資產(chǎn)荒下紅利板塊繼續(xù)保持壓艙石配置，內(nèi)部更多向高質(zhì)量風(fēng)格。
【板塊建議】：
大類資產(chǎn)層面，美債確定性高，貴金屬、新興權(quán)益布局降息預(yù)期交易buy dip，資源品等待調(diào)整后的第二波機會。
1、央國企紅利：電力、石油石化、化工、建材。
2、全球流動性寬松：貴金屬、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥。
3、資源和出口：豬周期、航運、家電。
主題建議：本周高熱度交易主題包括【半導(dǎo)體、集成電路、衛(wèi)星導(dǎo)航、智能穿戴、節(jié)能照明】等。
倉位建議：維持80%。
▌風(fēng)格觀點
周期、成長。
▌寬基觀點
資產(chǎn)荒下紅利板塊繼續(xù)保持壓艙石配置，內(nèi)部更多向高質(zhì)量風(fēng)格，同時增配地產(chǎn)鏈相關(guān)的大金融板塊博弈政策預(yù)期。
▌行業(yè)/主題觀點
防御、反轉(zhuǎn)為主；關(guān)注超跌且有短期催化板塊
調(diào)入：汽車、電力設(shè)備新能源。
調(diào)出：非銀金融、有色金屬。
持倉：基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、電子、（電力公用事業(yè)、煤炭）、（銀行、電力設(shè)備新能源）、（汽車、家電）。
資金面主題關(guān)注：半導(dǎo)體、集成電路、衛(wèi)星導(dǎo)航、電機設(shè)備、化肥、養(yǎng)殖等。
▌ ETF周首推
本周首推傳媒ETF（512980）和創(chuàng)新藥ETF（159992）。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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