>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：價格層面，美聯(lián)儲議息會議紀要偏鷹，情緒面有所弱化，國內(nèi)地產(chǎn)刺激政策相對超預(yù)期。產(chǎn)業(yè)上看，雖然海外礦端供應(yīng)擾動有所緩和，但程度不大，隨著銅價出現(xiàn)較大跌幅，以及近月持倉減少，短期市場博弈激烈程度降溫，銅價波動預(yù)計有所收斂。
鋁：據(jù)SMM獲悉，內(nèi)蒙古華云三期600KA電解槽近日順利通電，華云三期電解鋁項目總產(chǎn)能約為42萬噸，計劃擬建600KA電解槽256臺(招標為260臺)，電解車間分三個通廊建設(shè)，項目達產(chǎn)后，中鋁包頭將形成150萬噸電解鋁產(chǎn)能規(guī)模。
鋅：國內(nèi)原料端緊缺短期較難緩解，精礦加工費持續(xù)下行，原料庫存降至歷史地位。滬倫比值低位壓制了原料精礦與鋅錠的直接進口，疊加下游節(jié)后消費小幅改善，社會庫存小幅去庫。
鐵礦石：目前鐵礦石供應(yīng)依舊偏寬松，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升但速度有所放緩，港口庫存周中小幅去化。從上周五出臺的一系列地產(chǎn)政策來看，其重點更多在于盤活存量，對黑色系增量需求的實際拉動效果還有待觀察。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個多月的多頭上漲趨勢，兩周以來突破歷史新高后大幅下跌回落，而后止跌反彈回暖上升延續(xù)偏多頭上漲趨勢，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢方向上溫和上漲的行情走勢，跌幅1.14%報收于81280。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持在歷史較高位置水平有所下降收于24.94%（-0.14%）；期權(quán)持倉量PCR有所下降仍維持在1.00以上報收于1.21。
策略建議：構(gòu)建做空波動率的賣方期權(quán)組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的偏多組合策略，若市場行情急速大跌，則平倉離場，如CU2407，S_CU2407P79000，S_CU2407P80000和S_CU2407C81000，S_CU2407C82000。
?。?）鋁期權(quán)
標的行情：滬鋁(AL2407)經(jīng)過前期一個多月以來多頭趨勢方向上溫和上漲突破上行，突破新高2022年5月以來新高，近兩周以來高位偏多寬幅區(qū)間盤整振蕩，市場行情整體形成中期趨勢向上短期震蕩的走勢形態(tài)，跌幅1.38%報收于21145。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率在較高位置水平小幅波動報收于20.95%（-0.35%）；期權(quán)持倉量PCR急速拉升報收于1.26，表明市場行情震蕩偏多。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速下跌至低行權(quán)價，則平倉離場，如AL2407，B_AL2407C21400@10，B_AL2407C21200@10和S_AL2407C22400@10，S_AL2407C22600@10。
（3）鋅期權(quán)
標的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)近兩個月以來震蕩上行多頭上漲，突破近期新高，上周小幅回調(diào)，市場行情表現(xiàn)為較強的多頭趨勢，整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上逐漸上行的行情走勢形態(tài)，跌幅1.82%報收于24320。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持中位數(shù)水平偏下報收于21.55%（-1.02%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR維持1.00以上小幅波動報收于1.57，表明市場多頭向上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，當行情上漲至高行權(quán)價時動態(tài)調(diào)整持倉行權(quán)價，使得當前行情處于兩行權(quán)價之間；若市場行情快速回落至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如ZN2407，B_ZN2407C24600，B_ZN2407C24800和S_ZN2407C26000，S_ZN2407C25500。
?。?）黃金期權(quán)
標的行情：黃金(AU2408)經(jīng)過前期多頭持續(xù)上漲后，4月份突破歷史新高后沖高回落連續(xù)下跌，5月份以來止跌反彈回升后維持近兩周以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，急速拉升后快速回落下降，而后小幅區(qū)間波動，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上小幅區(qū)間盤整的走勢形態(tài)，跌幅0.72%報收于552.32。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率下軌道線內(nèi)盤整報收于19.03%（+0.43%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.97，市場行情轉(zhuǎn)為中性偏多。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速下跌，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P552@10，S_AU2408P544@10和S_AU2408C568@10，S_AU2408C560@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標的行情：鐵礦石(I2409)4月份以來超跌反彈回暖上升，連續(xù)報收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，延續(xù)兩個月以來的多頭上漲，近兩周高位持續(xù)回落，形成上方有壓力的短期空頭回落的行情走勢形態(tài)，跌幅1.56%報收于853.00。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率圍繞歷史平均數(shù)水平小幅波動報收于32.41%（+0.05%）；期權(quán)持倉量PCR報收于1.26，表明市場行情趨勢轉(zhuǎn)為空頭。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-830@10，S_I2409-P-840@10和S_I2409-C-850@10，S_I2409-C-860@10。
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