>> 創(chuàng)元期貨-尿素周度報告：關(guān)注6月上旬企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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5月整體檢修企業(yè)較多，表觀需求較好，在此之下，5月企業(yè)庫存去化21萬噸至29.81萬噸，低庫存及供應(yīng)檢修背景下，支撐尿素現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對堅挺，以山東現(xiàn)貨價為例較月初2240元/噸上漲140元/噸至2380元/噸，09合約期貨價格5月收于2175元/噸，較4月最后一交易日2056元/噸，上行119元/噸，期貨價格上行主要在于高基差、低庫存格局下，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對堅挺，另一方面在于地產(chǎn)端宏觀政策對于商品端的刺激，5月期現(xiàn)價格相較4月重心有所抬升。
基本面層面，供應(yīng)端，月底檢修企業(yè)恢復(fù)相對緩慢，日產(chǎn)仍在18萬噸以下水平，但6月上旬企業(yè)如按期復(fù)產(chǎn)，日度供應(yīng)或恢復(fù)至18萬噸以上水平至18.5萬噸附近（期間同比偏高1-1.5萬噸），供應(yīng)檢修利好支撐轉(zhuǎn)弱。高氮肥備肥高負(fù)荷生產(chǎn)時間已過，復(fù)合肥原材料需求支撐也將轉(zhuǎn)弱，6月整體需求以夏玉米及春季作物追肥需求為主，前期備肥較多情形下，6月需求環(huán)比預(yù)計無太大增量，因此基本面邊際較5月有一定程度轉(zhuǎn)弱。成本端，近期煤炭價格有小幅抬升，北方港煤炭庫存去庫，隨天氣轉(zhuǎn)熱，電煤需求存增加預(yù)期，成本端支撐環(huán)比或增強(qiáng)，但在高利潤背景下，價格或仍面臨一定下行壓力，但空間相對有限。
關(guān)注點：政策擾動、煤價波動、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險
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