>> 寶城期貨-油脂周報：棕櫚油重拾強勢，豆棕價差反復-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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豆油
美豆油庫存去化主要受到美豆壓榨量下滑的影響，同時美國生柴行業(yè)也在積極尋求更有性價比的廢食用油進口，以改善利潤情況。后期美國和巴西大豆油廠開工率仍有下降預期，有利于美豆油庫存的持續(xù)去化，這也將對美豆油期價構成支撐，短期美豆油期價調(diào)整空間受限。此外，投機基金持續(xù)削減看空押注，令美豆油期價的盤面壓力明顯減輕。相比棕櫚油，豆油受到豆類市場波動的影響，表現(xiàn)相對偏弱。國內(nèi)油廠開工率回升，伴隨油廠豆油庫存小幅攀升至86萬噸。需求來看，備貨需求仍存，同時豆油對棕櫚油替代消費也為豆油需求貢獻增量。短期豆油需求強于棕櫚油，后期關注渠道庫存和下游備貨情況。短期豆棕價差出現(xiàn)反復，油粕比回升。
棕櫚油
目前東南亞棕櫚油正處于季節(jié)性增產(chǎn)期，在產(chǎn)量增加的背景下，市場對出口需求能否承接產(chǎn)量增量保持高度關注。隨著國際市場棕櫚油價格低于豆油和葵花籽油，市場對棕櫚油需求仍存繼續(xù)改善預期。前有印度增加棕櫚油進口，后有中國增加了棕櫚油買船。未來重點關注棕櫚油需求的變化。國內(nèi)在豆油、菜油庫存回升的同時，棕櫚油庫存延續(xù)下降，目前已經(jīng)回落至44萬噸。后期隨著棕櫚油進口到港的增加，關注棕櫚油港口庫存是否會止降回升。短期國內(nèi)油脂跟隨國際油脂期價走勢，此前表現(xiàn)偏弱的棕櫚油本周重拾強勢，領漲油脂板塊，疊加資金從粕類轉(zhuǎn)戰(zhàn)油脂，令油脂板塊形成相對強勢。
菜籽油
ICE油菜籽期價繼續(xù)受到天氣題材的擾動影響。同時，加拿大油菜籽進口節(jié)奏影響油菜籽去庫節(jié)奏。此外，有關于歐洲油菜籽的減產(chǎn)預期仍在，繼續(xù)對ICE油菜籽價格構成支撐。國內(nèi)進口榨利小幅回落，供應預期增加對國內(nèi)市場進行補充，但進口成本的攀升意味著國內(nèi)可能面臨量價齊升的局面。目前國內(nèi)進口菜籽供應充足，國內(nèi)油廠開工率穩(wěn)步提升，菜籽油產(chǎn)量增加，油廠菜籽油庫存整體高位繼續(xù)攀升。從庫存角度來看，菜籽油相比棕櫚油面臨更大的庫存壓力。從盤面表現(xiàn)來看，油脂市場的輪動行情仍在持續(xù)，近期豆油和菜籽油受到原料價格大幅波動的影響，走勢弱于棕櫚油。
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