久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

城投債搶券火熱，中部省份活躍度上升
　　5月城投債凈融資為負(fù)，推動(dòng)一二級(jí)搶券行情。5月城投債僅發(fā)行3160億元，凈融資為-339億元，發(fā)行期限在拉長(zhǎng)并伴隨著發(fā)行利率下行。5月27-31日，城投債收益率下行、信用利差全線(xiàn)收窄，且中長(zhǎng)久期表現(xiàn)占優(yōu)。成交筆數(shù)環(huán)比下降20%、低估值成交占比仍處82%高位，或反映投資者惜售。
　　具體看3-5年成交個(gè)券，以經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地市、市級(jí)平臺(tái)為主。其中，四川隱含評(píng)級(jí)AA+ 3-5年成交筆數(shù)較多，主要是省級(jí)平臺(tái)、成都和宜賓的市級(jí)平臺(tái)；廣東主要是廣州市級(jí)平臺(tái)和珠海的平臺(tái)；江蘇主要是常州、無(wú)錫和南京的市級(jí)平臺(tái)；湖北主要是武漢和宜昌的城投；重慶主要是涪陵區(qū)、兩江新區(qū)主平臺(tái)；天津主要是津城建。
　　產(chǎn)業(yè)債一級(jí)發(fā)行利率較低，二級(jí)成交高評(píng)級(jí)拉久期
　　5月主要由產(chǎn)業(yè)債貢獻(xiàn)凈融資增量，凈融資為757億元，但發(fā)行利率明顯低于城投債。產(chǎn)業(yè)債1年以?xún)?nèi)、1-3年、3-5年和5年以上發(fā)行利率分別為1.88%、2.48%、2.57%和2.77%，較同期限城投債分別低了23bp、24bp、44bp和9bp。
　　二級(jí)市場(chǎng)方面，產(chǎn)業(yè)債成交呈現(xiàn)高評(píng)級(jí)拉久期特征，3-5年和5年以上的成交筆數(shù)占比均上升，3-5年成交中有不少老券，但5年以上成交主要是剛發(fā)行不久的10年期新券。3-5年成交集中在公用事業(yè)、非銀金融、房地產(chǎn)和綜合行業(yè)隱含評(píng)級(jí)AAA和AA+個(gè)券。
　　銀行資本債低等級(jí)中長(zhǎng)久期品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
　　一級(jí)市場(chǎng)方面，新發(fā)3只農(nóng)商行二級(jí)資本債和1只城商行永續(xù)債，其中江蘇銀行發(fā)行的永續(xù)債票面為2.5%，僅高于4月興業(yè)銀行、中信銀行發(fā)行的同期限永續(xù)債。2024年以來(lái)，股份行和城農(nóng)商行永續(xù)債發(fā)行放量，凈融資分別達(dá)到840、455億元，遠(yuǎn)超往年同期，帶動(dòng)銀行資本債凈融資同比大幅增加。二級(jí)市場(chǎng)方面，5月27-31日，銀行資本債收益率普遍下行，信用利差也多收窄，期限表現(xiàn)分化，前期修復(fù)較慢的中長(zhǎng)久期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其是中長(zhǎng)久期低等級(jí)品種，信用利差大幅壓縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　貨幣政策出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整；流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期變化；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。