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主要觀點(diǎn)
　　國(guó)際方面：市場(chǎng)對(duì)主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量預(yù)期產(chǎn)生分歧，巴西供應(yīng)正在提升，強(qiáng)勁的前期生產(chǎn)施壓原糖期貨近期走勢(shì)偏弱。5月上旬巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量達(dá)到256.7萬(wàn)噸，上年同期為254.2萬(wàn)噸，小幅增加但低于市場(chǎng)預(yù)期，且近期巴西糖醇價(jià)差收斂至近15個(gè)月最低水平，但產(chǎn)糖收益繼續(xù)高于乙醇，暫不足以讓糖廠提高甘蔗制乙醇比例。短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)天氣的關(guān)注會(huì)影響短期內(nèi)糖價(jià)的波動(dòng)，后續(xù)預(yù)期差對(duì)行情的推動(dòng)，關(guān)注原糖價(jià)格在18美分/磅附近表現(xiàn)。
　　國(guó)內(nèi)方面：內(nèi)外價(jià)差得到修復(fù)，配額外出現(xiàn)利潤(rùn)窗口，可能會(huì)引發(fā)進(jìn)口量增加，目前國(guó)內(nèi)加工糖原料緊張，進(jìn)口有一定的時(shí)間差，4月份進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示僅為5萬(wàn)噸，近期表現(xiàn)外弱內(nèi)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)期貨受到國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低支撐偏強(qiáng)于外糖，目前基本面平靜，國(guó)內(nèi)上行空間有限，關(guān)注09合約在關(guān)鍵價(jià)格表現(xiàn)，但大幅下跌也相對(duì)困難。
　　本月策略
　　關(guān)注6100-6150附近價(jià)格表現(xiàn)，若企穩(wěn)反彈，但上行空間受限，中期仍保持反彈偏空思路