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總量：深度拆解大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新——中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究系列。大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新助力新一輪朱格拉周期啟動(dòng)。2024年擴(kuò)大內(nèi)需政策的優(yōu)先級顯著提高。本輪設(shè)備更新和以舊換新同時(shí)出現(xiàn)，主要目的是以擴(kuò)大內(nèi)需為主。行動(dòng)方案所涉行業(yè)的估值處于歷史中低位水平，修復(fù)空間較大，且業(yè)績呈現(xiàn)底部改善態(tài)勢，后續(xù)有望受益于設(shè)備需求的增長和消費(fèi)品內(nèi)需的提振。具體投資機(jī)會推薦如下：（1）機(jī)械設(shè)備：結(jié)合受益彈性、需求景氣度及政策影響積極性排序，設(shè)備更新推薦鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶；（2）醫(yī)藥：政策引導(dǎo)設(shè)備采購需求釋放，國產(chǎn)頭部廠商有望充分受益；（3）交通運(yùn)輸：國家強(qiáng)化“以舊換新”支持補(bǔ)貼力度，助力船東完成船舶汰舊換新。國鐵集團(tuán)積極支持高鐵“以舊換新”升級發(fā)展，行業(yè)需求具備強(qiáng)勁釋放潛力；（4）汽車：一是國內(nèi)頭部自主品牌主機(jī)廠，二是與國內(nèi)頭部自主品牌建立深度合作關(guān)系的細(xì)分領(lǐng)域頭部零部件產(chǎn)商；（5）家用電器：大家電更新需求有望集中釋放，白電表現(xiàn)值得期待。推動(dòng)家電行業(yè)回收體系建設(shè)，頭部品牌集中度有望提升；（6）輕工制造：家居以舊換新潛力巨大，龍頭加快布局贏得先機(jī)；（7）社會服務(wù)：文旅設(shè)備更新提速，把握“商業(yè)模式優(yōu)化”與“提質(zhì)擴(kuò)容”兩條投資主線。
　　環(huán)保公用：關(guān)注能源低碳化、耗能減碳化領(lǐng)域投資機(jī)會。建議從用能的低碳化、耗能的減碳化兩大維度挖掘投資機(jī)會。用能低碳化：化石能源清潔高效利用，火電轉(zhuǎn)型有望迎估值重塑；新能源政策日趨完善，行業(yè)成長空間巨大。耗能減碳化：高耗能行業(yè)節(jié)能降碳產(chǎn)品、裝備、技術(shù)迎發(fā)展契機(jī)；再生資源低碳屬性打開新成長空間。個(gè)股建議關(guān)注：電力板塊華能國際、華電國際、國電電力、大唐發(fā)電、皖能電力、浙能電力、三峽能源、龍?jiān)措娏?、中綠電等。節(jié)能環(huán)保板塊高能環(huán)境、偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、藍(lán)曉科技、景津裝備、聯(lián)美控股、華宏科技等。