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行情回顧：上周，A股醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.94%，跑輸滬深300指數(shù)0.34pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指1.09pp，在31個(gè)子行業(yè)中排名第19，表現(xiàn)一般。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收跌1.52%，跑贏恒生國企指數(shù)1.70pp。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，翰森生物的注射用HS-20093和HS-20117注射液、恒瑞醫(yī)藥的SHR-2106注射液的臨床申請新進(jìn)承辦；百濟(jì)神州的BGB-24714膠囊和BGB-45035片的IND申請新進(jìn)承辦。上周，恒瑞醫(yī)藥的SHR-1819正在進(jìn)行三期臨床；正大天晴的TQH2722正在進(jìn)行二期臨床；豪森藥業(yè)的HS-10504正在進(jìn)行一期臨床。
　　本周觀點(diǎn)：康方依沃西單藥首勝帕博利珠，建議關(guān)注雙抗技術(shù)領(lǐng)域。
　　2024年5月31日，康方生物宣布，全球首創(chuàng)雙特異性抗體新藥依沃西單抗注射液（商品名：依達(dá)方,PD-1/VEGF雙抗）單藥對比帕博利珠單抗一線治療PD-L1表達(dá)陽性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）的注冊性III期臨床研究（HARMONi-2或AK112-303），由獨(dú)立數(shù)據(jù)監(jiān)察委員會(huì)（IDMC）進(jìn)行的預(yù)先設(shè)定的期中分析顯示強(qiáng)陽性結(jié)果：達(dá)到無進(jìn)展生存期（PFS）的主要研究終點(diǎn)。
　　帕博利珠單抗是近年來全球商業(yè)化最成功的創(chuàng)新藥物之一。依沃西對比帕博利珠單抗在隨機(jī)雙盲III期研究中獲得顯著陽性結(jié)果，有力證明了依沃西在全球范圍內(nèi)的臨床價(jià)值和商業(yè)化價(jià)值潛力。
　　從技術(shù)角度看，與單抗相比，雙抗增加了一個(gè)特異性抗原結(jié)合位點(diǎn)，因而特異性更強(qiáng)、更能準(zhǔn)確靶向腫瘤細(xì)胞并降低脫靶毒性，建議關(guān)注布局相關(guān)技術(shù)的藥企。建議關(guān)注康方生物（H）、百利天恒-U、信達(dá)生物（H）。
　　2024年年度投資策略：重塑價(jià)值導(dǎo)向，醫(yī)藥新周期開啟。我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來的醫(yī)藥投資主線，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德（A+H）、魚躍醫(yī)療、九強(qiáng)生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團(tuán)、益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險(xiǎn)。