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電解銅
　　宏觀：美國4月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE年率2.7%持平預(yù)期和前值，但因4月個(gè)人消費(fèi)支出月率為0.2%低于預(yù)期和前值，引導(dǎo)美聯(lián)儲降息和放緩縮表預(yù)期（每月美國國債縮減規(guī)模降至250億美元但抵押貸款支持債券MBS不變），美國財(cái)政部于5月29日開始每月回購100億美元國債，中長期仍支撐有色金屬價(jià)格。
　　上游：Taseko公司旗下位于加拿大的Gibraltar銅礦（23年生產(chǎn)量為5.58萬噸）工人或因現(xiàn)行集體協(xié)議5月31日到期時(shí)尚未達(dá)成新合同而準(zhǔn)備罷工，Antofagasta測算全球銅精礦供需平衡結(jié)果顯示24-26年分別為-40和-120及-120萬金屬噸；礦產(chǎn)粗銅供給偏緊但廢產(chǎn)粗銅供給偏松并流向北方使中國北方（南方）粗銅周度加工費(fèi)環(huán)比升高（升高），疊加銅冶煉廠6月粗煉檢修產(chǎn)能或?qū)p少，或使國內(nèi)粗銅6月生產(chǎn)和進(jìn)口量環(huán)比增加；云南銅業(yè)升級搬遷的電解與火法系統(tǒng)或分別于5和8月投產(chǎn)而減少生產(chǎn)量約20萬噸，疊加陽谷建發(fā)和中金嶺南5月產(chǎn)能檢修或減少1.2和0.8萬噸產(chǎn)量，使國內(nèi)6月電解銅生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比增加（減少），但金川集團(tuán)年產(chǎn)40萬噸智能電解銅項(xiàng)目或于24年6月建成投產(chǎn)；以上說明國內(nèi)電解銅持貨商現(xiàn)貨庫存偏低且部分陷入虧損而捂貨挺價(jià)。
　　下游：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周下降（升高）；傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨或抑制下游潛在需求，或使6月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線電纜、銅漆包線、銅板帶、銅箔、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降；以上說明國內(nèi)電解銅價(jià)格走弱刺激下游逢低補(bǔ)庫而現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。
　　投資策略：美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，COMEX銅庫存緊張情緒有所緩解，但因歐洲央行或于6月率先開啟降息，或使滬銅價(jià)格先弱后強(qiáng)，建議投資者上周日評中空單謹(jǐn)慎持有并考慮8萬以下布局買保，關(guān)注79000-80000附近支撐位及88000-90000附近壓力位，美銅在4.0-4.5附近支撐位及5.0-5.5附近壓力位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注6月3日美國5月ISM制造業(yè)PMI；4日德國5月失業(yè)率，美國4月工廠及耐用品訂單月率及職位空缺數(shù)；5日美國5月ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)PMI，加拿大6月利率決議；6日歐元區(qū)4月零售銷售，美國5月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)，歐洲央行6月利率決議，美國4月貿(mào)易帳及初請失業(yè)金人數(shù)；7日中國5月進(jìn)出口情況，德國4月工業(yè)產(chǎn)出，美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率及平均時(shí)薪增速；本周歐洲央行多位官員將公開講話。