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核心觀點
　　2023年跨境資本繼續(xù)凈流出，規(guī)模為4866億美元（2022年凈流出2356億美元）。其中，內(nèi)資凈流出3662億美元（2022年凈流入3061億美元），外資凈流出1204億美元（2022年凈流出5417億美元）。
　　2023年跨境資本凈流出為有數(shù)據(jù)以來最高。
　　2023年跨境資本繼續(xù)凈流出，規(guī)模為有數(shù)據(jù)以來最高。2023年跨境資本凈流出4866億美元，超過2008年的凈流出4402億美元?？紤]到2023Q4外資已重新轉(zhuǎn)為凈流入，凈流入額為1284億美元，顯示了中國市場對外資的吸引力。隨著美歐央行釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號，宏觀環(huán)境改善或?qū)⒘钔赓Y重新轉(zhuǎn)為凈流入。
　　證券投資全年繼續(xù)凈流出，外資債權(quán)類證券投資轉(zhuǎn)為凈流入。
　　2023年證券投資繼續(xù)凈流出，外資證券投資流出規(guī)模明顯降低。具體來看，外資證券投資中股權(quán)類繼續(xù)凈流出，債券類轉(zhuǎn)為凈流入。隨著主要經(jīng)濟體緊縮貨幣政策可能轉(zhuǎn)向，美歐政策利率將有所下行，有利于外資進一步配置人民幣資產(chǎn)。
　　中美利差持續(xù)為負，直接投資轉(zhuǎn)為凈流出。
　　2023年直接投資轉(zhuǎn)為凈流出，凈流出額僅次于2017年與2019年。2023年直接投資凈流出2078億美元，其中內(nèi)資直接投資流出1843億美元，外資直接投資流出235億美元。外資直接投資凈流出主要是因為境外融資成本上升以及外部金融條件收緊。展望2024年，市場普遍預計發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，如果政策轉(zhuǎn)向符合預期，中美利差收窄或?qū)硗馍讨苯油顿Y凈流入。
　　貨幣黃金增長創(chuàng)紀錄，央行連續(xù)18個月增持黃金。
　　2023年我國儲備資產(chǎn)中貨幣黃金增長導致資本流出310億美元。截至2024年4月底，央行連續(xù)18個月累計增持了1016萬盎司黃金。觀察貨幣黃金占儲備資產(chǎn)的比重，可以發(fā)現(xiàn)2023年底中國的比例為4.3%，明顯低于全球主要國家的平均水平16.2%。從購買節(jié)奏看，央行增持規(guī)模與黃金價格存在明顯的負相關(guān)性，或說明央行增持黃金存在逢低買入的特點。
　　2023Q4資本流動情況：跨境資本繼續(xù)凈流出。
　　以2023年4季度末的國際投資頭寸表為觀察口徑，2023Q4資本流動繼續(xù)凈流出，規(guī)模為1495億美元。2023Q4內(nèi)資呈現(xiàn)凈流出格局，內(nèi)資流出額為2799億美元，內(nèi)資回流額為20億美元，凈流出額為2779億美元（上季凈流入627億美元）；2023Q4外資轉(zhuǎn)為凈流入，外資流出額為221億美元，外資流入額為1505億美元，凈流入額為1284億美元（上季凈流出5447億美元）。
　　風險提示：
　　美國貨幣政策超預期，地緣沖突風險加劇。