>> 國(guó)泰君安期貨-新能源汽車(chē)月度數(shù)據(jù)報(bào)告：國(guó)內(nèi)車(chē)企與政策共發(fā)力，外需與出口增速承壓-240531
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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2024年4月中國(guó)、歐洲六國(guó)和美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量112.1萬(wàn)輛，累計(jì)同比/環(huán)比變化+25%/-8%。具體來(lái)看：1）中國(guó)4月新能源車(chē)銷(xiāo)量85萬(wàn)輛，累計(jì)同比/環(huán)比增長(zhǎng)+32%/-4%。整體而言，1-4月各家車(chē)企上新和促銷(xiāo)，疊加內(nèi)需政策給予支撐，新能源車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)微高于預(yù)期，2024全年中國(guó)的增速預(yù)期25%；2）歐洲六國(guó)4月銷(xiāo)量14.4萬(wàn)輛，累計(jì)同比/環(huán)比變化+5%/-30%。整體而言，增速受到補(bǔ)貼政策退坡的階段性壓制，但是歐洲非主要地區(qū)的增速相對(duì)較高，2024全年歐洲的增速預(yù)期13%；3）美國(guó)4月銷(xiāo)量12.7萬(wàn)輛，累計(jì)同比/環(huán)比變化+11%/-2%。整體而言，美國(guó)主要受到高利率環(huán)境和電池供應(yīng)鏈等多種因素共振，預(yù)計(jì)增速或呈現(xiàn)斷崖式下滑，2024全年美國(guó)的增速預(yù)期下調(diào)至14%。
車(chē)企與政策共振支撐內(nèi)需，出口與外需增速相對(duì)偏慢。2024年4月中國(guó)新能源車(chē)滲透率邊際修復(fù)，歐洲六國(guó)滲透率震蕩企穩(wěn)，美國(guó)滲透率爬升緩慢。整體而言，全球電動(dòng)化周期仍在延續(xù)，但海外進(jìn)程相對(duì)偏慢。新能車(chē)4月出口銷(xiāo)量11.4萬(wàn)輛，累計(jì)同比/環(huán)比變化+20.8%/-8.6%，出口滲透率小幅回調(diào)至23%。整體而言，海外新能源車(chē)滲透率爬升放緩，外需增速回落，對(duì)國(guó)內(nèi)出口市場(chǎng)形成抑制，2021-2023年接近上百的高增速已回調(diào)至20%左右。展望后市，2024年的出口驅(qū)動(dòng)仍存，但動(dòng)力有所減緩，后續(xù)出口銷(xiāo)量需重點(diǎn)關(guān)注歐盟6月關(guān)稅的更新情況，若歐洲關(guān)稅增加至接近50%及以上，或有可能擠出中國(guó)車(chē)企出海經(jīng)濟(jì)性，從而影響到中國(guó)向歐洲出口新能源車(chē)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)。
從終端庫(kù)存壓力來(lái)看，4月中國(guó)新能源汽車(chē)廠(chǎng)庫(kù)庫(kù)存輕微累增，庫(kù)銷(xiāo)比上升0.02至0.34個(gè)月，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存處于歷史中性水平。新能源車(chē)廠(chǎng)庫(kù)壓力較2023年Q4有所緩和，整體與2023年Q2-Q3相當(dāng)，而汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力邊際增加。
從車(chē)端向電池需求的傳導(dǎo)看，4月動(dòng)力電池銷(xiāo)量55.1GWh，累計(jì)同比/環(huán)比變化+33%/-12%；4月動(dòng)力電池裝機(jī)量35.4GWh，累計(jì)同比/環(huán)比變化+33%/+1%。新能源汽車(chē)30%以上的產(chǎn)銷(xiāo)擴(kuò)張速度向動(dòng)力電池需求的傳導(dǎo)較為順暢。其次，平均單車(chē)帶電量較2023年持平，純電動(dòng)續(xù)航能力增加與其市占率下滑的影響抵消，整體新能源車(chē)行業(yè)的平均帶電量較2023年持平于47KWh。
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