>> 中泰國際-策略周報：港股進入急升后的超買消化及基本面數(shù)據(jù)驗證期-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
顏招駿 |
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每周策略建議
港股：5月PMI顯示制造業(yè)延續(xù)生產強于需求的狀態(tài)，服務業(yè)景氣持續(xù)放緩。中國經濟基本面復蘇的斜率還待地產政策和財政發(fā)力進一步拉升。由于中國政策落地成效需時，短期港股的交易型資金也傾向于兌現(xiàn)收益，全球資金向估值洼地資產再平衡的樂觀情緒有所降溫。離岸人民幣跌至7.25偏弱水準，港股通集中回流高股息的央國企，反映市場對于宏觀前景修復的預期仍較謹慎，風險偏好的改善難以一蹴而就。恒指初步支撐在18,300點，下方兩個重要支持點分別為17,800點及17,250點。策略上關注1)股價高彈性、業(yè)績超預期且加大股東回報的頭部互聯(lián)網企業(yè)；2)高分紅的石油、煤炭、電訊及電力；3)受惠海外經濟景氣回暖的銅礦、家居家電、紡職、航運、國際消費品等；4)受惠國內政策支持的光伏、半導體。
美股：受基本面、資金面及情緒面共同利好，三大指數(shù)在高點整理，啟動右側交易，后續(xù)逢回調買入。標普5,250點及納指16,500點是趁低增持的位置。美聯(lián)儲保持貨幣政策定力，市場的降息預期再度收斂，在強美元和高利率的組合下，美元資產對全球資金仍具相對吸引力。標普500指數(shù)超90%公司已公布財報，上市公司提及“通脹”次數(shù)已回落至2021年二季度以來最低。市場上調二季度的盈利增長預測，并預計標普500一季度盈利增長5.4%，連續(xù)三季正增長，2024年預計同比增長10.8%。財報后美股大型藍籌股的回購仍有望繼續(xù)推動股價和AI概念股創(chuàng)新高。持續(xù)關注銀行、工業(yè)、下游半導體、金融服務、廣告、石油以及電力相關股份。
美債：預計10年期美債收益率在4.4%左右波動，美聯(lián)儲再加息機率不大，策略上仍是先短債后長債。美國4月PCE基本符合預期，顯示通脹緩慢下降，F(xiàn)edWatch利率期貨顯示9月降息的機率被小幅上調，短期料美聯(lián)儲保持觀望態(tài)度。
美元指數(shù)：維持上有頂下有底，預計波動區(qū)間主要在103.5-106.5。本周歐洲央行利率決議大概率宣布降息25個基點，或短期催化美元走強。而本周還將公布5月美國非農數(shù)據(jù)，若非農就業(yè)人數(shù)繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲9月降息概率料顯著上升，消化美歐貨幣政策差異帶來的美元升值壓力。
離岸人民幣：預計離岸人民幣維持在7.15-7.30區(qū)間震蕩。美元保持偏強導致人民幣被動貶值壓力仍大，仍待國內基本面數(shù)據(jù)顯著轉強和政策落地成效。
中國5月制造業(yè)延續(xù)生產強于需求
中國5月制造業(yè)PMI時隔兩個月再度回落至榮枯線以下，生產指數(shù)及新訂指數(shù)按月回落，其中新訂單指數(shù)再跌穿50%，企業(yè)出廠價指數(shù)時隔八個月重上榮枯線。
美國PMI超預期，降息預期收斂
美國4月PCE環(huán)比及同比分別增長0.3%及2.7%，核心PCE環(huán)比增長0.25%，是近三個月以來最低增速，同比增長2.75%，是2021年3月以來最低。
上周市場走勢回顧（5月27日-5月31日）
港股：恒生指數(shù)收報18,079點，下跌2.8%。大市日均成交金額按周下跌15.7%至1,163多億港元。港股20天平均沽空比率為14..3%左右，與前一周基本保持一致。
中資美元債：中資美元債回報指數(shù)（Markit iBoxx，下同）上漲0.1%。其中，投資級上漲0.1%；高收益級下跌0.1%。中資美元房地產債券指數(shù)下跌0.4%。
匯率：美元指數(shù)保持在104.6左右水平；離岸人民幣保持在7.26左右偏弱水平。
風險提示：美國再通脹風險升溫；國際形勢復雜多變；政策落地效果不及預期。
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