>> 渤海證券-金屬行業(yè)6月月報：政策出臺或優(yōu)化格局，供給擾動下鈷鎳上漲-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 1259KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
張珂 |
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行業(yè)數(shù)據(jù)
鋼鐵：5月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，在制造業(yè)支撐下鋼鐵需求呈現(xiàn)一定韌性；庫存維持去化，建筑相關(guān)品種去庫表現(xiàn)較好，鋼價稍有走強(qiáng)。展望未來，6月為消費(fèi)淡季，大規(guī)模設(shè)備更新政策或改善需求預(yù)期，疊加原料支撐鋼價或維持震蕩。原料端錳礦受天氣影響，錳礦價格因供應(yīng)緊張而上漲，相關(guān)企業(yè)或受益。
銅：銅礦加工費(fèi)處于近年低位，減產(chǎn)安排尚未明確下國內(nèi)冶煉端減產(chǎn)力度不足；銅下游需求表現(xiàn)一般，國內(nèi)宏觀預(yù)期向好，美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)對銅價造成干擾。展望未來，6月為傳統(tǒng)淡季，高銅價對下游需求有一定抑制，后續(xù)銅價或延續(xù)震蕩。
鋁：5月，受力拓集團(tuán)宣布旗下澳大利亞的部分冶煉廠的氧化鋁發(fā)貨遭遇不可抗力的消息影響，國內(nèi)氧化鋁價格走強(qiáng)；國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，國內(nèi)有色金屬冶煉企業(yè)供給格局有望優(yōu)化。展望未來，成本端有支撐，市場預(yù)期向好，6月鋁價或震蕩走強(qiáng)。
鋰：5月下游需求整體表現(xiàn)一般，供應(yīng)端受進(jìn)口礦增加和國內(nèi)鹽湖增產(chǎn)影響持續(xù)寬松，鋰價有所走弱。展望未來，據(jù)生意社消息，6月三元廠商排產(chǎn)下降，鐵鋰需求平穩(wěn)，供給維持寬松下預(yù)計鋰價維持弱勢運(yùn)行。
鈷：據(jù)長江有色消息，市場人士稱國儲局欲收儲鈷以增加庫存；摩洛哥礦業(yè)公司Managem公司表示Bou Azzer鈷礦的產(chǎn)量減少；消息面刺激鈷價上行。展望未來，收儲消息下供給預(yù)期減少，需求持續(xù)性仍待驗(yàn)證，預(yù)計鈷價或震蕩運(yùn)行。
鎳：鎳生產(chǎn)國新喀里多尼亞國內(nèi)局勢緊張，或?qū)?yīng)有一定影響；疊加印尼鎳礦審批緩慢，5月鎳價走強(qiáng)。展望未來，不銹鋼需求表現(xiàn)一般，三元廠商排產(chǎn)下滑，供給端擾動下，短期鎳價或呈現(xiàn)震蕩。
稀土：5月終端需求乏力，稀土價格回調(diào)。展望未來，近期下游磁材企業(yè)采購積極性不高，短期稀土價格或延續(xù)弱勢。
本月策略
?。?）銅：礦端干擾不斷，冶煉費(fèi)處于歷史低位水平，冶煉廠檢修力度或加大，國內(nèi)冶煉端存收緊預(yù)期；國內(nèi)消費(fèi)品以舊換新政策、地產(chǎn)政策不斷放松有望支撐銅需求，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（2）黃金：中長期看，美國財政部保持季度發(fā)債規(guī)模穩(wěn)定、復(fù)雜的地緣局勢、央行購金、美聯(lián)儲降息預(yù)期均利好金價，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（3）錫：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度復(fù)蘇，緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)緩慢，疊加AI、新能源和新質(zhì)生產(chǎn)力等發(fā)展帶動需求，看好錫行業(yè)景氣復(fù)蘇和未來發(fā)展，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（4）鋁：近期地產(chǎn)政策的放松或改善建筑用鋁需求，《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的推出有望優(yōu)化國內(nèi)有色金屬冶煉企業(yè)供給格局；電解鋁方面，考慮到近年冶煉廠產(chǎn)能置換下，產(chǎn)能逐漸向資源及能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移，鋁企盈利或維持較好水平；氧化鋁方面，鋁土礦供應(yīng)受限，氧化鋁價格有望維持強(qiáng)勢；建議關(guān)注相關(guān)板塊。
綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對博威合金（601137）、洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）和錫業(yè)股份（000960）的“增持”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治擾動風(fēng)險。
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