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核心觀點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　AI大模型：運(yùn)營(yíng)商積極參與布局。據(jù)財(cái)聯(lián)社，中國(guó)電信人工智能研究院發(fā)布業(yè)內(nèi)首個(gè)支持30種方言自由混說的語音識(shí)別大模型—星辰超多方言語音識(shí)別大模型，打破了單一模型只能識(shí)別特定單一方言的困境，是國(guó)內(nèi)支持最多方言的語音識(shí)別大模型。此前，根據(jù)齊魯壹點(diǎn)報(bào)道，5月24日中國(guó)移動(dòng)在第七屆數(shù)字中國(guó)建設(shè)峰會(huì)上發(fā)布首批4個(gè)大模型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地。我們認(rèn)為，AI大模型將持續(xù)推動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商作為通信產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)有望受益。
　　光模塊：2024年數(shù)通光模塊市場(chǎng)將同比增長(zhǎng)45%。據(jù)C114，近日市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)YOLEGroup在最新的市場(chǎng)報(bào)告中指出，2024年在數(shù)通細(xì)分領(lǐng)域，AI驅(qū)動(dòng)的光模塊市場(chǎng)將出現(xiàn)同比45%的增長(zhǎng)。光模塊市場(chǎng)的整體收入從2022年的110億美元略降至2023年的109億美元，但預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到224億美元，這是由于云計(jì)算廠商和電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)400G以上高速率光模塊的高需求。預(yù)計(jì)2024年的收入增長(zhǎng)率將達(dá)到27%。我們認(rèn)為，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益于AI產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：中國(guó)企業(yè)申報(bào)1萬顆衛(wèi)星計(jì)劃。據(jù)上海證券報(bào)，上海藍(lán)箭航天鴻擎科技有限公司已向國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）提交了一份通知，計(jì)劃構(gòu)建一個(gè)包含10,000顆衛(wèi)星的衛(wèi)星群，名為“鴻鵠-3”（鴻鵠三號(hào)，Honghu-3）。我們認(rèn)為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)將有望成為新的互聯(lián)通信模式，產(chǎn)業(yè)大發(fā)展趨勢(shì)明確。后續(xù)招標(biāo)、發(fā)貨、測(cè)試、組裝到密集發(fā)射將迎來較大的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。
　　市場(chǎng)行情回顧
　　本周（5.27-5.31），A股申萬通信指數(shù)下跌0.73%，整體跑輸滬深300指數(shù)0.13pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.89pct。申萬通信二級(jí)兩大子板塊漲跌幅由高到低分別為：通信服務(wù)(申萬)(0.17%)、通信設(shè)備(申萬)(-1.18%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來看，整體繼續(xù)維持弱勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：申萬通信(-0.73%)、納斯達(dá)克(-1.1%)、道瓊斯美國(guó)科技(-1.75%)、費(fèi)城半導(dǎo)體(-1.87%)、恒生科技(-2.86%)。
　　投資建議
　　本周我們看好以AI為核心的算力產(chǎn)業(yè)鏈，并建議關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。
　　光通信：受益于算力需求持續(xù)提升，建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等。
　　通信設(shè)備：受益于算力帶動(dòng)的通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，以及通信設(shè)備端競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)健，建議關(guān)注中興通訊、紫光股份、滬電股份等。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：有望受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，建議關(guān)注華測(cè)導(dǎo)航等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際摩擦對(duì)立加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游AI需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代進(jìn)步不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。