>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：9-1正套。6月份整體對PX的判斷維持先跌后漲?；久鍼X供需雙增，下半年繼續(xù)去庫后續(xù)，：6月中金石化160萬噸/恒力石化250萬噸/東營威廉裝置250重啟，另外恒逸文萊160萬噸裝置負荷也將回升。需求方面6月份漢邦石化220萬噸負荷拉滿/蓬威石化90萬噸/威聯(lián)化學250萬噸重啟。江陰地區(qū)PX供應(yīng)寬松的問題將得到解決，交割壓力預(yù)計不會在09合約上重演。因此9-1正套的頭寸仍可逢低參與。
PTA：下方支撐5700-5800，逢低參與7-9/9-1正套。日內(nèi)PTA現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強至最高110元/噸。另外近期市場關(guān)注PTA6月份出口訂單或超預(yù)期，7-9/9-1正套滾動參與。供需層面，由于出口量的增長超預(yù)期，6月份PTA或是供需雙增的格局，5月份的PTA裝置檢修高峰期已過，后續(xù)漢邦石化/彭威石化6月份重啟，供應(yīng)趨于寬松。剛需方面，聚酯開工預(yù)計下滑，下游織造仍處于淡季，而出口增加，PTA或再次緊平衡。
MEG：基差正套，單邊觀望。6月乙二醇供需緊平衡，乙二醇顯性庫存繼續(xù)去化。聚酯工廠補庫，加速了主港提貨速度，目前張家港去庫到39萬噸。供應(yīng)端6月份環(huán)比有所回升（新疆天盈15萬噸/福煉40萬噸重啟），進口到港預(yù)計14萬噸，關(guān)注馬油75萬噸/南亞83萬噸裝置（推遲）重啟進度。乙二醇在整個乙烯鏈條中經(jīng)濟性最低，目前聚乙烯/環(huán)氧乙烷/苯乙烯等產(chǎn)品的盈利狀況明顯好于乙二醇，疊加上煤炭價格企穩(wěn)回升，乙二醇供應(yīng)回升的速度或慢于市場預(yù)期。
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