>> 國泰君安期貨-國債期貨：流動性寬松預期升溫，上行或見頂回調(diào)-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
大小： |
600KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
6月5日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.19%，10年期主力合約漲0.13%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。國債期貨指數(shù)為0.94。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.46%，近60日累加收益為0.17%，近120日累加收益為1.15%，近240日累加收益為2.35%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體下跌，截至收盤，滬指跌0.83%報3065.40，深成指跌0.80%報9393.61，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%報1833.55，北證50指數(shù)跌1.28%，滬深京三市成交額6915億元，其中滬深兩市6886億元，較上日縮量571億元。兩市超4600只個股飄綠。
資金方面，隔夜shibor報1.6640%，上漲0.10個基點；7天shibor報1.7760%，下跌0.90個基點；14天shibor報1.8210%，下跌1.70個基點；1月shibor報1.8990%，下跌0.10個基點；3月shibor報1.9480%，下跌0.10個基點。
2年期活躍CTD券為240005.IB，IRR為1.69%，5年期活躍CTD券為230022.IB，IRR為1.82%，10年期活躍CTD券為240006.IB，IRR為1.48%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為1.42%，目前R007約1.833%。
貨幣市場方面，6月5日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交24億元，增加11.16%。其中，隔夜收于1.80%，較前一交易日上漲30bp，7天收于1.80%，較前一交易日上漲5bp；中期方面，14天收于1.80%，較前一交易日下跌2bp；長期方面，1個月收于1.90%，較前一交易日上漲9bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.46-1.35BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.73BP、1.35BP、0.46BP和0.75BP至1.78%、2.06%、2.28%和2.54%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率1Y、3Y和5Y期分別下移0.54BP、1.71BP和1.20BP至2.08%、2.21%和2.35%；6M期上行0.50BP至2.00%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
6月5日，中國央行今日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，因今日有2500億元7天期逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠2480億元。(央行官網(wǎng))
6月5日公布的5月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)錄得54，較4月上升1.5個百分點，創(chuàng)2023年8月以來新高，連續(xù)17個月位于榮枯線上方。(財新網(wǎng))
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
6月5日，國債期貨延續(xù)上行走強，市場流動性寬松預期在升溫。目前考慮到外匯壓力以及年內(nèi)政策釋放步調(diào)因素，市場對于6月“降息”或“降準”的預期整體偏謹慎。但是對于流動性寬松預期尚存，因此目前市場傾向于認為存款利率下調(diào)先行刺激流動性寬松。短期國債期貨價格進一步上行，收益率再度逼近“臨界水平”后，上行恐已見頂，或有回落調(diào)整風險。觀點維持震蕩偏多，但目前空間基本兌現(xiàn)，或有調(diào)整。
分機構(gòu)類型凈多頭持倉日度變化：私募減少0.53%；外資減少2.07%，理財子減少0.42%；周度變化：私募增加10.53%；外資增加6.15%，理財子增加7.35%。多頭回歸放緩并呈現(xiàn)回落，觀點維持震蕩偏多，流動性寬松預期或提供機會。但警惕超長端市場傳聞擾動，上行基本見頂或有回落調(diào)整。
跨期價差方面，09-12跨期價差，或由于多頭回歸于09合約，關(guān)注跨期價差走闊套利機會；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風險。跨品種配置方面，做陡曲線配置空間可保持關(guān)注。多因子模型信號維持看多，觀點震蕩偏多，謹慎追漲。
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