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【銅】
　　周三滬銅增倉，跌勢逼近8萬整數(shù)關(guān)，倉量反映調(diào)整博弈加大。隔夜美國工廠訂單與職位空缺數(shù)，再次提振降息節(jié)奏。從供應(yīng)看，國內(nèi)銅產(chǎn)量放緩、未鍛軋銅進(jìn)口可能受美銅交倉吸引，且煉廠部分兌現(xiàn)前期出口預(yù)期，國內(nèi)整體精銅供應(yīng)量走低，為社庫迎來拐點(diǎn)貢獻(xiàn)驅(qū)動。不過客觀看，消費(fèi)回暖有一定不確定性，銅消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，重點(diǎn)關(guān)注電網(wǎng)投資高增速與實(shí)際體感差可能帶來的滯后需求。本輪銅價(jià)大幅上漲與國內(nèi)供求信號長期背離，有可能出現(xiàn)即便社庫轉(zhuǎn)向，銅價(jià)也仍在調(diào)整震蕩的可能。銅市上沖需要時(shí)間積蓄更強(qiáng)動力，滬銅仍有跌破8萬整數(shù)關(guān)、向下繼續(xù)找震蕩區(qū)間下沿的概率。前期賣出高位虛值看漲期權(quán)持有。
　　【鋁及氧化鋁】
　　今日滬鋁窄幡波動，華東華南現(xiàn)貨貼水略有收窄至90元和180元。過去一周鋁錠去庫不暢，不過鋁棒社庫和廠庫持續(xù)下降，表觀需求尚未受到顯著沖擊。以今年較高的表觀消費(fèi)來看后續(xù)仍有望回到低庫存狀態(tài)。短期復(fù)蘇預(yù)期跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺，基本面矛盾不突出，滬鋁或高位震蕩，中期維持回調(diào)多頭布局思路。近期北方礦山開始有復(fù)產(chǎn)動作，雖然大規(guī)模復(fù)產(chǎn)還需要時(shí)間，但是邊際上出現(xiàn)變化，后續(xù)如果礦石供應(yīng)放量氧化鋁偏緊局面將緩解但也難言寬松，超高利潤水平有壓縮空間。本周現(xiàn)貨成交略有松動，總體反彈沽空對待，不宜追空。
　　【鋅】
　　期貨盤面弱勢運(yùn)行，滬倫比繼續(xù)走擴(kuò)，鋅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損收窄至700元/噸附近。持貨商惜售，下游逢低補(bǔ)庫增加，SMMO#鋅報(bào)價(jià)對交割月貼水收窄至10元/噸，目前礦端依然偏緊，錠端不缺，6月傳統(tǒng)淡季難以支撐鋅價(jià)走強(qiáng)，低TC、低鋅價(jià)下，關(guān)注煉廠近期動態(tài)。有色板塊整體弱勢運(yùn)行，鋅滬期權(quán)VIX尾盤持續(xù)上揚(yáng)，市場畏跌情鍺加重，技術(shù)面上滬鋅跌破20日均線支撐，短線仍有下調(diào)空間，下方第一支撐位2.3萬元/噸，產(chǎn)業(yè)做好賣保安排。