>> 五礦期貨-金屬期權日報-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.2萬噸，其中上期所庫存增加2.1至32.2萬噸，LME庫存增加0.4至11.6萬噸，COMEX庫存減少0.2至1.5萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.9萬。當周現貨進口虧損縮窄，洋山銅溢價反彈，進口清關需求仍弱。
鋅：上期所鋅錠期貨庫存錄得9.06萬噸，LME鋅錠庫存錄得25.7萬噸。根據SMM數據，周四鋅錠庫存錄減至20.94萬噸?，F貨市場，貿易商出貨減少，升水堅挺，下游剛需補庫。
黃金：美國核心PCE數據低于預期，通脹情況有所緩和，但此情況已被市場充分預期，金銀價格在數據發(fā)布后有所走弱。近期美聯儲貨幣政策表態(tài)偏鷹派，當前市場僅定價本年度聯儲降息一次，市場的貨幣政策預期較前期偏緊，對貴金屬價格形成階段性的利空因素。
鐵礦石：從供給端看，鐵礦石供應預計仍將延續(xù)增勢，港口庫存遲遲未能去化，在此前絕對價格相對應基本面本就偏高的情況下，無疑也給盤面施加了下行壓力。上周進口利潤環(huán)比改善，基差有所擴大。
【期權分析及策略建議】
（1）銅期權
標的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個多月以來的多頭上漲趨勢，前一周突破歷史新高后大幅下跌回落，維持近兩周以來的震蕩下行，而后跌幅收窄逐漸趨于平穩(wěn)，夜盤再次大跌，跌破21天均線，市場行情有所偏弱勢，整體表現為較為中期多頭趨勢方向上短期逐漸下行蕩的行情走勢，漲幅0.20%報收于80720。
期權分析：期權隱含波動率維持在歷史較高位置水平收于25.39%（-0.79%）；期權持倉量PCR有所下降仍維持在1.00以上報收于1.10。
策略建議：構建做空波動率的賣方期權偏中性組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據市場行情變化，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的中性組合策略，若市場行情急速大跌，則平倉離場，如CU2407，S_CU2407P78000，S_CU2407P79000和S_CU2407C82000，S_CU2407C84000。
（2）鋁期權
標的行情：滬鋁(AL2407)經過前期一個多月以來多頭趨勢方向上溫和上漲，突破新高2022年5月以來新高，而后維持一周以來高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情整體形成中期趨勢向上短期震蕩的走勢形態(tài)，跌幅0.09%報收于21225。
期權分析：期權隱含波動率在較高位置水平小幅波動報收于21.92%（-0.22%）；期權持倉量PCR小幅回落報收于1.00，表明市場行情中性偏震蕩。
策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速下跌至低行權價，則平倉離場，如AL2407，B_AL2407C21000@10，B_AL2407C21200@10和S_AL2407C21800@10，S_AL2407C22000@10。
?。?）鋅期權
標的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)近兩個月以來震蕩上行多頭上漲，突破近期新高，上周以來沖高回落連續(xù)報收陰線，而后小幅區(qū)間波動，整體表現為中期多頭趨勢方向上短期弱勢下行的行情走勢形態(tài)，跌幅0.54%報收于24015。
期權分析：期權隱含波動率維持中位數水平偏上報收于22.97%（-0.43%）；滬鋅期權持倉量PCR維持1.00以上小幅波動報收于1.57，表明市場多頭向上。
策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，當行情上漲至高行權價時動態(tài)調整持倉行權價，使得當前行情處于兩行權價之間；若市場行情快速回落至低行權價，則逐漸平倉離場，如ZN2407，B_ZN2407C238000，B_ZN2407C24000和S_ZN2407C24600，S_ZN2407C24800。
?。?）黃金期權
標的行情：黃金(AU2408)5月份以來止跌反彈回升后維持近兩周以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，急速拉升后快速回落下降，而后維持一周多以來的區(qū)間小幅震蕩，市場行情整體表現為多頭趨勢方向上小幅區(qū)間盤整的走勢形態(tài)，漲幅1.26%報收于559.18。
期權分析：期權隱含波動率歷史較高位置水平小幅波動報收于18.87%（-0.51%）；期權持倉量PCR報收于1.01，市場行情轉為中性偏多。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速下跌，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P552@10，S_AU2408P560@10和S_AU2408C568@10，S_AU2408C560@10。
?。?）鐵礦石期權
標的行情：鐵礦石(I2409)4月份以來超跌反彈回暖上升，連續(xù)報收陽線“V”型反轉，延續(xù)一個半月以來的多頭上漲，近兩周以來沖高回落連續(xù)報收陰線，形成倒“V”型走勢，整體表現為下方有支撐短期弱勢的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.48%報收于827.50。
期權分析：期權隱含波動率維持高位小幅波動收于32.50%（0.97%）；期權持倉量PCR報收于1.03，表明市場行情由強轉弱。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏中性的期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-830@10，S_I2409-P-840@10和S_I2409-C-850@10，S_I2409-C-860@10
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