>> 國(guó)投安信期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉冬博,吳江,肖靜 |
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[銅]
周四滬銅減倉(cāng)反彈，現(xiàn)銅報(bào)81100元，電銅貼水50元/噸。SM社庫(kù)周內(nèi)再增1900噸至45.07萬(wàn)噸，較去年同期多出34萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)5月精銅產(chǎn)出超預(yù)期、環(huán)比錄增至紀(jì)錄新高，抬升供應(yīng)量。不過(guò)精廢價(jià)差繼續(xù)縮減，下半年煉廠原料形勢(shì)更緊。傾向結(jié)合進(jìn)出口的供應(yīng)整體將為社庫(kù)拐點(diǎn)提供驅(qū)動(dòng)。隔夜美國(guó)指標(biāo)支持年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)降息，金銀反彈快;今晚歐洲首次降息即將兌現(xiàn)。本輪銅價(jià)大幅上漲與國(guó)內(nèi)供求信號(hào)長(zhǎng)期背離，有可能出現(xiàn)即便社庫(kù)轉(zhuǎn)向，銅價(jià)也仍在調(diào)整震蕩的可能。銅市上沖需要時(shí)間積蓄更強(qiáng)動(dòng)力，滬銅仍有跌破8萬(wàn)整數(shù)關(guān)、向下找震蕩區(qū)間下沿的概率。賣出高位虛值看漲期權(quán)持有。
[鋁及氧化鋁]
今日滬鋁小幅回升，華東華南現(xiàn)貨貼水略有收窄至70元和175元。過(guò)去一周鋁錠去庫(kù)不暢，不過(guò)鋁棒社庫(kù)和廠庫(kù)持續(xù)下降，表觀需求尚未受到顯著沖擊。以今年較高的表觀消費(fèi)來(lái)看后續(xù)仍有望回到低庫(kù)存狀態(tài)。短期復(fù)蘇預(yù)期跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺，基本面矛盾不突出,滬鋁或高位震蕩，中期維持回調(diào)多頭布局思路。近期北方礦山開始有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，雖然大規(guī)模復(fù)產(chǎn)還需要時(shí)間，但是邊際上出現(xiàn)變化,后續(xù)如果礦石供應(yīng)放量氧化鋁偏緊局面將緩解但也難言寬松，超高利潤(rùn)水平有壓縮空間。本周現(xiàn)貨成交略有松動(dòng)，期貨暫時(shí)貼水，震蕩中反彈沽空對(duì)待。
[鋅]
鋅價(jià)持續(xù)回落，持貨商惜售，下游逢低積極點(diǎn)價(jià)，SMM鋅錠社庫(kù)明顯下滑至19.97萬(wàn)噸，庫(kù)存拐點(diǎn)意味較明確; LME鋅0-3月深貼水61.08美元，滬倫比朝著進(jìn)口打開的方向持續(xù)運(yùn)行，鋅錠現(xiàn)貨進(jìn)口虧損收窄至500元/噸，LME鋅庫(kù)存仍處于25.8萬(wàn)噸高位，進(jìn)口錠補(bǔ)入預(yù)期強(qiáng)。ECB降息前夕，空頭減倉(cāng)帶動(dòng)短時(shí)反彈，6月消費(fèi)能否淡季不淡有待驗(yàn)證，二季度后海外礦山復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)有望供需環(huán)比增量，滬鋅下跌趨勢(shì)未明顯扭轉(zhuǎn)，基本面礦緊錠松持續(xù)，低TC伴隨鋅價(jià)回調(diào)，成本端支撐將逐步顯現(xiàn)。下方暫看23.3萬(wàn)元/噸強(qiáng)支撐,產(chǎn)業(yè)做好賣保，投機(jī)倉(cāng)建議耐心等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)。
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