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周內(nèi)PTA價(jià)格持續(xù)回落，主要受原料走弱帶動(dòng)。但基差走強(qiáng)，一度帶動(dòng)月差放量走高，市場(chǎng)聚焦庫(kù)存持續(xù)去化后的局部現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊及6月中依舊有裝置檢修。本文從庫(kù)存角度分析PTA市場(chǎng)的供應(yīng)變化，認(rèn)為PTA供應(yīng)可能階段性維持偏緊局面，但月底會(huì)有多套裝置檢修重啟，現(xiàn)貨供應(yīng)將有明顯恢復(fù)，基差和月差將因此承壓。
　　1、二季度庫(kù)存持續(xù)下降，絕對(duì)值依舊處于高位
　　產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，今年年初PTA的開(kāi)工率也恢復(fù)到8O%以上，PTA月度產(chǎn)量最高至590萬(wàn)噸以上，4月份以來(lái)檢修增加，月度產(chǎn)量降至570萬(wàn)噸以?xún)?nèi);雖然下游聚酯開(kāi)工季節(jié)性下降，但新產(chǎn)能持綾投產(chǎn)及PTA出口回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。雖然不同資訊公司因統(tǒng)計(jì)口徑差異，最終呈現(xiàn)的社會(huì)庫(kù)存的絕對(duì)值水平有差別，但整體看3月底至4月初去庫(kù)延續(xù)至今的趨勢(shì)保持—致。
　　2、消費(fèi)基數(shù)上升，庫(kù)存消費(fèi)比中性
　　從卓創(chuàng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看PTA的社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)從歷史高位470萬(wàn)噸降至385萬(wàn)噸以下，去庫(kù)85萬(wàn)噸;PTA社會(huì)庫(kù)存的絕對(duì)值水平依舊處于歷年同期偏高位?？紤]到消費(fèi)基數(shù)的增長(zhǎng)，雖然PTA絕對(duì)值水平處于高位，但與月底庫(kù)存與月度消費(fèi)量的比值處于近5年同期中間水平?？梢?jiàn)目前市場(chǎng)貨源依舊比較充裕。
　　3、可流通貨源下降，下游備貨增加
　　從杭州忠樸統(tǒng)計(jì)的PTA社會(huì)庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，今年二季度以來(lái)庫(kù)存下降最明顯的是在庫(kù)在港的現(xiàn)貨量，該部分庫(kù)存從4月初的73萬(wàn)噸以上降至19萬(wàn)噸以下;PTA工廠庫(kù)存和倉(cāng)單量期間均有不同程度的下降;聚酯廠的庫(kù)存量從4月初的81萬(wàn)噸附近升至100萬(wàn)噸左右。