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黑色：需求下臺(tái)階，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)空
　　昨天需求數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢(shì)，“淡季不淡”漸行漸遠(yuǎn)。盡管專項(xiàng)債發(fā)行已經(jīng)提速，但暫未落實(shí)到實(shí)物工作量。板材盡管出貨尚可，但累庫(kù)壓力趨增。在需求端未能環(huán)比轉(zhuǎn)好之際，市場(chǎng)回過(guò)頭開始交易從爐料到鐵水的高供給壓力。盤中多次反彈之后又重回新低，已經(jīng)靠近關(guān)鍵支撐位，下游由觀望逐漸轉(zhuǎn)向看空。資金到位尚需時(shí)日，需要6月數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證，盤面在等待答案中震蕩下行。
　　具體來(lái)看，隨著礦價(jià)的回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)買賣雙方的積極性截然相反，因成本選擇封盤的貿(mào)易商有所增加，反觀鋼廠拿貨積極性尚可，側(cè)面印證了鋼企對(duì)與礦石的需求支撐仍較強(qiáng)，這與本周小樣本鐵水產(chǎn)出增加、以及鋼企進(jìn)口粉礦消耗回升相一致。短期預(yù)計(jì)礦價(jià)繼續(xù)圍繞需求支撐與庫(kù)存壓力之間博弈，關(guān)注鋼企持續(xù)減產(chǎn)的可能性，若持續(xù)減產(chǎn)形成，則礦價(jià)下行壓力只增不減。煤焦方面，安監(jiān)加嚴(yán)和供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期交織，市場(chǎng)分歧較大。焦化廠提產(chǎn)放緩，市場(chǎng)傳山東焦化產(chǎn)能整合方案，暫未得到證實(shí)。焦炭庫(kù)存小幅去化，供需擾動(dòng)較大，鋼焦博弈持續(xù)，盤面寬幅震蕩。電爐產(chǎn)能利用率逐步見頂，高爐廢鋼日耗達(dá)到年內(nèi)高位，后續(xù)增長(zhǎng)空間有限。鋼材需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱，負(fù)反饋預(yù)期壓制原料價(jià)格，廢鋼價(jià)格承壓。錳硅方面，南非transnet宣布不可抗力，表示因伊麗莎白港城市內(nèi)澇，導(dǎo)致通往港口錳礦裝卸泊位的鐵路近期存在電力供應(yīng)或斷軌問(wèn)題，可能影響往來(lái)車皮的運(yùn)輸，目前看城市內(nèi)澇影響可控。神木市場(chǎng)蘭炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本具備一定支撐。市場(chǎng)對(duì)能耗雙控存在較高期待，但短期落地難度較大。玻璃受政策帶動(dòng)地產(chǎn)銷售影響，其需求預(yù)期回暖。低價(jià)地區(qū)庫(kù)存仍舊偏低，對(duì)當(dāng)下價(jià)格有一定支撐。當(dāng)前視角下，需求端盤面拉漲后帶動(dòng)現(xiàn)貨產(chǎn)銷，短期供需有支撐，地產(chǎn)下行預(yù)期無(wú)法驗(yàn)證，警惕旺季需求不及預(yù)期。純堿基本呈現(xiàn)供應(yīng)大于剛需，下游擔(dān)心檢修季價(jià)格上漲提前補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致表需高企。短期基本面沒(méi)有較大矛盾，盤面受宏觀因素影響較大，但長(zhǎng)期供需矛盾積累，遠(yuǎn)月價(jià)格仍不樂(lè)觀。
　　整體而言，宏觀利好邏輯延續(xù)性較長(zhǎng)，但現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷且未有好轉(zhuǎn)跡象，而供給壓力趨增，期貨估值需要先行向下收斂。淡旺季切換黑色實(shí)際需求有待驗(yàn)證，當(dāng)下利空云集，盤面預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求證偽，成材累庫(kù)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩