>> 安信國(guó)際-港股晨報(bào)-240607
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2024/6/7 |
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安信國(guó)際 |
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安信視點(diǎn)：聚焦今晚美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)，箱體震蕩格局待突破
港股一連兩日出現(xiàn)高開(kāi)低走局面，恒指昨日高開(kāi)逾200點(diǎn)后，早段最多曾升275點(diǎn)或1.5%至18700點(diǎn)，但高位缺乏承接，大市徐徐回軟，午后更一度倒跌。恒指全日升51點(diǎn)或0.3%，收?qǐng)?bào)18476點(diǎn)。大市成交進(jìn)一步減少，由周二的1162億及周三的1156億縮減至1146億港。
北水繼續(xù)凈流入，但凈流入金額減少至36.68億港元。北水凈買入最多的個(gè)股依次是中國(guó)移動(dòng)941.HK、中海油883.HK、騰訊700.HK；凈賣出最多的依次是快手1024.HK、工行1398.HK、美團(tuán)3690.HK。
12個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)中有5個(gè)錄得升幅，表現(xiàn)最佳的依次為能源、原材料及工業(yè)指數(shù)，漲1.4%-2.5%。表現(xiàn)最差的依次為地產(chǎn)建筑、電訊及綜合企業(yè)，跌幅介乎0.7%至1%。
歐央行昨日議息會(huì)議后宣布，減息0.25%，符合預(yù)期。該行也表示，將在今年下半年將歐元體系根據(jù)疫情緊急購(gòu)買計(jì)劃（PEPP）持有的證券平均每月減少75億歐元。減少PEPP持有量的方式將與資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（APP）下遵循的方式大致一致。
后市展望，重申大市處于箱體震蕩格局，短期焦點(diǎn)放在美國(guó)經(jīng)濟(jì)及利率去向之上，今晚的5月份就業(yè)數(shù)據(jù)備受關(guān)注。
日前推薦有短線操作機(jī)會(huì)的美團(tuán)3690.HK，昨日收市后公布一季度業(yè)績(jī)，好于預(yù)期，點(diǎn)評(píng)如下：
收入及利潤(rùn)超預(yù)期6%/25%?？偸杖?33億元，同比增25%，超市場(chǎng)/我們預(yù)期6%/4%，其中核心本地商業(yè)/新業(yè)務(wù)收入同比增27%/19%至547億元/187億元，超市場(chǎng)預(yù)期8%/2%。核心本地商業(yè)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為97億元（超預(yù)期15%），經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率17.8%（vs.預(yù)期16.6%）；新業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為28億元，同比/環(huán)比收窄23億元/21億元。整體經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)75億元，超市場(chǎng)預(yù)期25%。
核心本地商業(yè)穩(wěn)?。?）即時(shí)配送日均單量同比增27%至6,000萬(wàn)單，其中外賣/閃購(gòu)日均單量5,160萬(wàn)單/840萬(wàn)單，同比增23%/60%。外賣交易用戶和頻次增長(zhǎng)顯著；閃購(gòu)日單量占比提升至14%，UE首次轉(zhuǎn)正，受益于廣告變現(xiàn)效率提升、補(bǔ)貼優(yōu)化、高客單價(jià)訂單占比提升。2）到店酒旅GTV同比增60%（我們估算為超1800億元），年度交易用戶同比增37%，年活躍商戶創(chuàng)新高。3）核心本地商業(yè)在線營(yíng)銷收入同比增33%，維持100億元以上體量，反映商戶在美團(tuán)平臺(tái)投放預(yù)算的傾斜，競(jìng)爭(zhēng)呈緩和趨勢(shì)。
新業(yè)務(wù)虧損收窄有實(shí)質(zhì)進(jìn)展：優(yōu)選策略調(diào)整體現(xiàn)在提高商品加價(jià)率、降低單均履約、優(yōu)化補(bǔ)貼舉措。此外，快驢和小象超市收入增長(zhǎng)亮眼。管理層重申新業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)2季度及下半年新業(yè)務(wù)虧損環(huán)比繼續(xù)收窄。
我們的觀點(diǎn)：到家業(yè)務(wù)強(qiáng)壁壘，運(yùn)營(yíng)層面可適應(yīng)宏觀消費(fèi)力變化而靈活調(diào)整，用戶精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升粘性及頻次，單量穩(wěn)健增長(zhǎng)前景不變。核心本地商業(yè)的組織協(xié)同效果仍在持續(xù)釋放，商戶的營(yíng)銷投放預(yù)算維持強(qiáng)勁，競(jìng)爭(zhēng)趨于緩和，對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的壓力降低。新業(yè)務(wù)虧損收窄好于預(yù)期對(duì)估值是情緒提振。綜合看，我們認(rèn)為美團(tuán)當(dāng)前的基本面和情緒面均有向好趨勢(shì)。
分析師：韓致立
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