>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：美國5月ISM服務(wù)業(yè)PMI好于預(yù)期-240606
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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此報告為加密報告 |
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1.ISM服務(wù)業(yè)PMI好于預(yù)期：5月美國ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得53.8，為9個月最高，預(yù)期51，前值49.4。新訂單指數(shù)54.1，預(yù)期53.2；支付價格指數(shù)58.1，預(yù)期59。
2.ADP非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期：5月美國ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增+152k，預(yù)期+175k，前值由+192k下修至+188k，其中休閑餐旅新增就業(yè)回落、制造業(yè)就業(yè)環(huán)比下降。過往一年ADP新增就業(yè)經(jīng)常低于新增非農(nóng)就業(yè)，但4月ADP數(shù)據(jù)高于非農(nóng)。
3.全球央行降息周期：加拿大央行降息25bps至4.75%，為首個開啟降息的G7國家。以瑞士和加拿大為代表，發(fā)達經(jīng)濟體正在開啟寬松周期。
4.旅行消費與能源需求：美國航空旅行客運量創(chuàng)歷史新高，幫助推動美國能源品需求（包括噴氣燃料）高于季節(jié)性高水平。
5.美國經(jīng)濟衰退可能性：從企業(yè)和居民部門的收支來看，經(jīng)濟衰退應(yīng)該不會在這樣一個私人部門資產(chǎn)負債表的狀況下出現(xiàn)。
6.集中度與EFT表現(xiàn)：彭博數(shù)據(jù)顯示，在過去三年中，無論是技巧還是運氣，35%的集中度最高的股票ETF跑贏了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，而集中度最低的股票ETF中只有17%跑贏了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。
7.美股相關(guān)性：標(biāo)普500成分股之間的相關(guān)性降至階段性低位。當(dāng)投資者恐慌時，他們以幾乎相同的方式賣出，相關(guān)性上升到1，反之則相關(guān)性下降。與此同時，在科技股表現(xiàn)的帶動下，對高利率擔(dān)憂的減少帶動股債相關(guān)性重回負區(qū)間。
8.Fed put策略與美股收益：自80年代末引入Fed put以來，逢低買入的策略總體是強勁的，在過去20年中尤其如此。
9.美股集中度(I)：美股的高集中度引發(fā)市場關(guān)注，擔(dān)憂包括對多元化喪失的擔(dān)憂、對股市是否陷入泡沫的猜測、獲取超額收益的難度等。MS的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，帶來高集中度的頭部公司至少有強勁的業(yè)績支撐。
10.美股集中度(II)：集中度的提高對于主動管理型基金是一個挑戰(zhàn)，因為他們平均持有相較基準(zhǔn)更多的小市值股票，當(dāng)大盤股相對于小盤股表現(xiàn)良好時，跑贏基準(zhǔn)的比例往往會下降。整體來看，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)的集中度上升時期，股指表現(xiàn)往往更好。
風(fēng)險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險；美國經(jīng)濟走弱速度超預(yù)期。
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