>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240606
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
大小： |
2364KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
國內(nèi)本年度榨季結(jié)束，糖廠庫存相對略低，后期銷售壓力不大。下年度因糖料作物種植面積穩(wěn)中有增，預(yù)計食糖繼續(xù)增產(chǎn)。本年度結(jié)束前需關(guān)注糖廠去庫存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。巴西主產(chǎn)區(qū)正進(jìn)入產(chǎn)糖旺季，未來數(shù)月巴西產(chǎn)糖及出口進(jìn)度是影響全球糖價的主要因素，市場普遍認(rèn)為本年度及下年度全球食糖會有過剩。進(jìn)入6月份之后還需關(guān)注印度、泰國降雨情況的指引。
【交易策略】
國內(nèi)糖廠庫存預(yù)計是十余年來同期的低位，近日產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨糖價有所上漲。國際糖價反彈，5月上半月巴西食糖產(chǎn)量略低于市場預(yù)期，印度產(chǎn)區(qū)天氣差異令甘蔗生長可能兩極分化，ICE11號原糖多數(shù)合約回升至19美分上方。后期巴西產(chǎn)區(qū)天氣狀況及產(chǎn)糖進(jìn)度仍是影響國際糖價的重要因素，而外糖表現(xiàn)則直接影響國內(nèi)糖價走勢。技術(shù)上看，近日鄭糖主力合約在6100-6300元區(qū)間整理，等待新的突破。
橡膠：
【市場邏輯】
近期天膠主要產(chǎn)區(qū)物候情況有所改善，6月份天膠上市有望提速。
后期膠水價格未必能夠持續(xù)上漲，國內(nèi)天膠去庫存趨勢能否延續(xù)也存在不確定性。此外，下游消費形勢有待進(jìn)一步改善。目前重卡銷售已進(jìn)入淡季，物流運輸行業(yè)活少車多的局面仍有待改善，全鋼胎企業(yè)開工率的提升空間可能有限。
【交易策略】
周四午后橡膠板塊放量普漲，部分品種創(chuàng)出年內(nèi)新高。近日泰國膠水、杯膠價格高位整理，6月新膠供應(yīng)壓力預(yù)計將較前幾個月增加，產(chǎn)區(qū)物候狀況的變化需要關(guān)注。下游消費端在汽車以舊換新政策推廣、房地產(chǎn)行業(yè)有望復(fù)蘇的帶動下或?qū)⒂兴纳?，但端午?jié)前不少輪胎企業(yè)提前放假檢修拖拽整體開工水平。國內(nèi)天膠庫存變化仍是影響后市膠價的關(guān)鍵性因素，如果下游消費形勢顯著好轉(zhuǎn)，則膠價仍有繼續(xù)上漲的可能。否則，膠價將回歸寬幅震蕩形態(tài)。
紙漿
【市場邏輯】
紙漿進(jìn)一步走弱，主要是源自商品市場整體情緒降溫，導(dǎo)致其自身成本傳導(dǎo)受阻的問題凸顯。目前內(nèi)外價差持續(xù)擴(kuò)大，根據(jù)Fastmarkets消息，外盤價格明顯高于國內(nèi)現(xiàn)貨和期貨，貿(mào)易商和期現(xiàn)商因此沒有采購動力，主要的長協(xié)客戶愿意以830-840美元/噸的價格購買該漿種，加拿大和北歐NBSK價格均與上周持平810-840美元/噸，即期進(jìn)口成本維持6600-6900元。南美漂闊漿價格5月順利上調(diào)30美元/噸至740-750美元/噸，生產(chǎn)商正計劃再次提漲30美元。綜合看，商品市場整體情緒降溫，紙漿短期基本面矛盾顯現(xiàn)施壓漿價，不過海外市場報價偏強，伴隨國內(nèi)貼水持續(xù)擴(kuò)大，以及美聯(lián)儲降息概率上升，對紙漿價格或重新形成支撐。
【交易策略】
受海外補庫邏輯中斷影響，商品市場情緒當(dāng)前仍未回暖，使紙漿仍受自身基本面矛盾拖累，但內(nèi)外價差明顯走擴(kuò)對短期盤面有一定支撐，6000附近輕倉多配，上方壓力關(guān)注6250-6300元。
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