>> 廣發(fā)證券-證券行業(yè)：公募規(guī)模破30萬億，固收產品貢獻核心推力-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福 |
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核心觀點：
概覽：5月新成立基金94只，新發(fā)基金熱度下降，在金融業(yè)監(jiān)管趨嚴的背景下，資本市場震蕩打擊基金新發(fā)力度。據(jù)Wind統(tǒng)計，以基金成立日口徑統(tǒng)計，2024年5月新成立基金94只，環(huán)比下降21.67%，同比下降11.32%；該月新發(fā)行份額為1010.52億份，環(huán)比下降28.38%，同比增長43.47%
（1）債基仍然是新發(fā)基金主力。5月新發(fā)基金中，債券型基金發(fā)行29只，發(fā)行份額達846.77億份，環(huán)比下降28.19%，占新發(fā)基金截止日份額的83.80%，達到歷史較高位置，相較于今年4月仍延續(xù)抬升態(tài)勢。股票型基金發(fā)行42只，發(fā)行份額達105.44億份，環(huán)比下降14.99%，占新發(fā)基金截止日份額的10.43%。主動權益基金的階段性跑輸，投資者更加偏好被動指數(shù)基金，投資者避險需求仍較為旺盛，一段時間內指數(shù)化工具避險仍為核心訴求，此外，債券型產品，如利率債的需求依然旺盛。
?。?）股混新發(fā)基金5月略有回落。股票+混合型基金新發(fā)份額自4月的199.28億份回落至5月的159.55億份，環(huán)比下降較為明顯。
4月公募規(guī)模突破30萬億元
?。?）存量來看，公募規(guī)模首破30萬元，4月公募基金資產凈值達到31萬億元，固收類基金是規(guī)模擴大的核心推力，在資管新規(guī)指導下，理財打破剛兌、資管產品凈值化轉型推動公募基金規(guī)模持續(xù)擴大。
（2）基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募證券投資基金運作指引》正式稿，正式稿在募集及存續(xù)門檻、申贖開放頻率及鎖定期安排、組合投資、場外衍生品交易、過渡期安排等方面進行適度放寬，更加細致對于風險隱患的針對性更強、更加注重保護投資者利益。
?。?）銀行含權產品發(fā)力進行時，加配權益資產有助于多元化底層資產，對沖風險，同時也有助于理財資金入市，調活內地資本市場交投活躍度。
投資建議：階段性業(yè)績較大壓力期或已過，政治局會議提及“多措并舉促進資本市場健康發(fā)展”，隨著規(guī)范性政策逐漸落地、積極的宏觀政策推動復蘇預期增強，資本市場有望逐漸回暖。不過，行業(yè)監(jiān)管趨嚴，證券行業(yè)將堅守業(yè)務本源，過往通過資產負債表擴張的盈利模式暫顯式微，更加考驗經(jīng)營管理能力。建設金融強國與一流投行的背景下，建議持續(xù)關注政策及事件催化下并購重組主線以及中國銀河（A/H）、東方財富、財通證券、華泰證券（A/H）、國泰君安（A/H）、中信證券（A/H）、招商證券（A/H）等個股。
風險提示：行業(yè)政策變動風險，行業(yè)競爭加劇風險，市場過度波動等。
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