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公司2024年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)前低后高，加速向上。首先，受羊毛價(jià)格波動(dòng)及公司控股子公司新澳羊絨于2023年9月購(gòu)買(mǎi)羊絨紡紗資產(chǎn)（預(yù)計(jì)折舊及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加）影響，公司2023年業(yè)績(jī)基數(shù)前高后低，2023年Q1至Q4，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別變動(dòng)，9.44%和21.23%，9.56%和-2.07%，18.32%和1.05%，12.46%和2.19%。其次，年初至今羊毛價(jià)格穩(wěn)定，且處于歷史區(qū)間下沿。最后，根據(jù)公司2023年年報(bào)，“60000錠高檔精紡生態(tài)紗項(xiàng)目”二期有序推進(jìn)，其中15000錠設(shè)備陸續(xù)到廠安裝調(diào)試，預(yù)計(jì)今年年中陸續(xù)投產(chǎn)。
　　公司長(zhǎng)期有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。首先，公司是全球最專(zhuān)業(yè)的毛精紡紗線供應(yīng)商之一和國(guó)內(nèi)制造業(yè)精梳羊毛紗線單項(xiàng)冠軍，近年業(yè)績(jī)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。其次，產(chǎn)品方面，公司圍繞可持續(xù)寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)品類(lèi)多元化擴(kuò)容，橫向拓展紗線業(yè)務(wù)，進(jìn)一步開(kāi)拓粗紡、花式紗、半精紡等領(lǐng)域，并嘗試向家紡、產(chǎn)業(yè)用、新材料等高附加值紡織應(yīng)用探索延伸。最后，產(chǎn)能方面，2023年公司約13萬(wàn)錠精紡規(guī)模，目前除了上述15000錠外，根據(jù)公司2023年年報(bào)，子公司新澳越南“50000錠高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項(xiàng)目”正在建設(shè)中，項(xiàng)目一期2萬(wàn)錠預(yù)計(jì)今年底至2025年建設(shè)完成并陸續(xù)投產(chǎn)，根據(jù)公司6月1日公告，公司擬利用寧夏新澳羊絨有限公司紡織園區(qū)現(xiàn)有生產(chǎn)車(chē)間，新增2萬(wàn)錠高品質(zhì)精紡紗生產(chǎn)線，項(xiàng)目建設(shè)完成將形成年產(chǎn)2700噸高品質(zhì)精紡紗線的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期18個(gè)月，于2025年10月開(kāi)始投產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.62元/股、0.70元/股、0.80元/股。參考可比公司2024年平均估值，給予公司14倍市盈率，合理價(jià)值8.62元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。