| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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公司公告：廣汽集團2024年5月乘用車產(chǎn)量為139,990輛，同環(huán)比分別-38%/-4%；銷量為156,514輛，同環(huán)比分別-25%/+17%。其中，1）廣汽本田5月產(chǎn)量為32,639輛，同環(huán)比分別為-54%/-11%；銷量為31,931輛，同環(huán)比分別為-41%/+29%。2）廣汽豐田5月產(chǎn)量為51,180輛，同環(huán)比分別為-35%/+0%；銷量為61,088輛，同環(huán)比分別為-17%/+25%。3）廣汽傳祺5月產(chǎn)量為31,176輛，同環(huán)比分別為+4%/-5%；銷量為32,881輛，同環(huán)比為-4%/-13%。4）廣汽埃安5月產(chǎn)量24,995輛，同環(huán)比分別為-42%/-3%；銷量為30,420輛，同環(huán)比分別為-32%/+42%。
集團5月批發(fā)銷量同比-25%。1）分品牌來看，廣本廣豐批發(fā)環(huán)比均改善。傳祺5月產(chǎn)批同比表現(xiàn)好于集團整體，其中高價值旗艦產(chǎn)品5月銷售14486輛，占比44%。埃安5月批發(fā)環(huán)比改善明顯，海外方面，5月7日，廣汽埃安泰國工廠185保稅區(qū)協(xié)議簽字儀式在泰國曼谷海關(guān)總署順利舉行；5月14日，廣汽能源科技（泰國）有限公司在曼谷正式注冊成立，聚焦新能源汽車充電業(yè)務；5月21日，埃安亮相2024馬來西亞汽車展，旗下熱銷車型AIONYPlus正式在馬來西亞上市；5月23日宣告進入尼泊爾市場；5月30日廣汽埃安香港灣仔品牌門店開業(yè)。2）分車輛類型來看，轎車5月產(chǎn)量為59481輛，同環(huán)比分別-46%/-7%；銷量為56,827輛，同環(huán)比分別-35%/+26%。SUV 5月產(chǎn)量為66,313輛，同環(huán)比分別-33%/-7%；銷量為76,276輛，同環(huán)比分別-22%/+13%。MPV 5月產(chǎn)量為18,471輛，同環(huán)比分別-20%/+17%；銷量為23,411輛，同環(huán)比分別-3%/+13%。3）其他：6月4日，工業(yè)和信息化部公布了《進入智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點聯(lián)合體基本信息》，廣汽集團正式進入智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點，成為全國首批開展L3自動駕駛上路通行試點的車企之一。
5月集團整體去庫。根據(jù)我們自建庫存體系顯示，5月廣汽集團整體庫存減少，企業(yè)當月庫存-16,524（較2024年4月），廣本/廣豐/傳祺/埃安企業(yè)端庫存分別+708/-9,908/-1,705/-5,425輛（較2024年4月）。
盈利預測與投資評級：自主能源生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)閉環(huán)布局：公司聚焦“XEV（混動化）+ICV（智能網(wǎng)聯(lián)）”和“EV（電動化）+ICV（智能網(wǎng)聯(lián)）”，全面提升自主創(chuàng)新能力，2024年全年力爭實現(xiàn)自主品牌銷量超100萬輛。合資品牌電動轉(zhuǎn)型加速，產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化。我們維持公司2024/2025/2026年歸母凈利潤預期為52.1/66.4/79.5億元，對應PE為17/14/11倍。維持“買入”評級。
風險提示：乘用車需求低于預期；新能源滲透率提升不及預期等
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