>> 國(guó)投證券-固定收益定期報(bào)告：城投債審批的邊際變化-240609
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
大小： |
1319KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤,毛慶秋 |
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注冊(cè)情況：城投注冊(cè)額度大幅下降
5月，城投平臺(tái)注冊(cè)額度大幅下降。1）分行政層級(jí)來(lái)看，地級(jí)市、區(qū)縣級(jí)城投的注冊(cè)規(guī)模下降明顯。2）分區(qū)縣資質(zhì)來(lái)看，弱資質(zhì)區(qū)縣注冊(cè)規(guī)模明顯下降，但三個(gè)月移動(dòng)平均比重持續(xù)上升。3）分省份來(lái)看，江蘇、浙江、山東的區(qū)縣級(jí)平臺(tái)注冊(cè)規(guī)模下降明顯。
城投發(fā)債反饋：弱資質(zhì)區(qū)縣審批節(jié)奏加快
5月，DCM和交易所的反饋天數(shù)均有明顯縮短。DCM反饋時(shí)間降至37.4天，前值為41.4天；交易所反饋時(shí)間降至66.9天，前值為76.7天。1）分發(fā)行方式與層級(jí)來(lái)看，地級(jí)市城投的公募公司債、地級(jí)市和區(qū)縣級(jí)城投的私募公司債反饋時(shí)間有所縮短。2）分省份來(lái)看，江蘇、四川、陜西等地的審批節(jié)奏加快。3）分區(qū)縣資質(zhì)看，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺(tái)債券審批時(shí)間明顯縮短，審批節(jié)奏加快。
終止發(fā)行：涉及規(guī)模環(huán)比有所下降
5月，終止項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比有所下降，省級(jí)沒(méi)有終止項(xiàng)目。本月被終止的城投債擬發(fā)行規(guī)模由547億元下降至378億元，終止項(xiàng)目從29個(gè)降低至25個(gè)，但仍處于較高水平。分省份來(lái)看，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目，重慶終止項(xiàng)目的平均規(guī)模持續(xù)居前。
綜上所述，5月，城投平臺(tái)注冊(cè)額度大幅下降，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺(tái)審批節(jié)奏加快。注冊(cè)方面，受財(cái)報(bào)季補(bǔ)數(shù)據(jù)的影響，城投平臺(tái)注冊(cè)額度大幅下降，在地級(jí)市、區(qū)縣級(jí)表現(xiàn)明顯，但弱資質(zhì)區(qū)縣注冊(cè)規(guī)模的三個(gè)月移動(dòng)平均比重持續(xù)上升。審批方面，DCM和交易所的反饋天數(shù)均有明顯縮短，在江蘇、四川、陜西等地體現(xiàn)明顯。值得關(guān)注的是，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺(tái)的債券審批時(shí)間明顯縮短，審批節(jié)奏加快。終止發(fā)行方面，終止項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比有所下降，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目。預(yù)算收入在50億以下的區(qū)縣級(jí)城投平臺(tái)債券值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，數(shù)據(jù)量影響下指標(biāo)波動(dòng)性較大，信用事件沖擊
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