>> 中郵證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)報告：豬價持續(xù)快速上行，行業(yè)盈利可觀-240611
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 897KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情回顧：持續(xù)調(diào)整
上周申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計跌2.20%，在31個一級行業(yè)中排第10。農(nóng)業(yè)板塊繼續(xù)下跌，其中因擔(dān)心非瘟疫苗研發(fā)進展，動物疫苗板塊下跌明顯；生豬養(yǎng)殖板塊繼續(xù)豬價漲股價跌，其主要原因為市場擔(dān)心本輪上行周期的持續(xù)性。
豬：價格快速上漲，盈利可觀
截至6月7日，全國生豬均價18.73元/公斤，較上周上漲了1.34元/公斤，當(dāng)前自繁自養(yǎng)頭均盈利近333元。周內(nèi)豬價先漲后微跌，或因節(jié)日備貨需求減弱。同時仔豬價格繼續(xù)高位上行，15KG仔豬均價突破778元/頭，行業(yè)母豬短缺進一步體現(xiàn)。
供給減少，下半年持續(xù)盈利。2022年12月至2024年4月，行業(yè)產(chǎn)能已累計去化9.2%，尤其是23年四季度行業(yè)產(chǎn)能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個月后生豬出欄來推算，預(yù)計下半年生豬供給將明顯減少。另在多次反復(fù)虧損影響下，二育亦已更加謹慎，其帶來的階段性沖量影響明顯減弱。供給減少，二育等擾動因素減弱，預(yù)計下半年豬價將持續(xù)在成本線以上運行，豬價易漲難跌。
當(dāng)前仍處于行業(yè)周期啟動的前夕，行業(yè)仍有較大上行空間。我們建議，首選成本優(yōu)勢突出的標的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)確定性高，且成本優(yōu)勢相對明顯。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增長更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：供給充足，價格持續(xù)下跌
截至6月7日，山東煙臺雞苗價格為2.9元/羽，較上周下跌0.4元/羽，單羽盈利約0.1元。同時主產(chǎn)區(qū)肉雞均價3.55元/斤，較上周下跌2.8%。消費疲弱，毛雞價格支撐減弱；同時市場供應(yīng)充足，天氣轉(zhuǎn)熱，補欄需求減弱，苗價開始下行。
行業(yè)整體供給充足，海外品種短缺。2023年和2024年1-4月祖代更新量分別為127.99和43.86萬套。祖代更新數(shù)量充裕有余，且祖代、父母代存欄依然高位，行業(yè)上游供給十分充裕，而下游需求相對疲弱，故而行業(yè)供大于求。但從結(jié)構(gòu)上看，23年祖代更新量中進口占比僅32%；由于長期以來的養(yǎng)殖習(xí)慣等原因，當(dāng)前下游養(yǎng)殖端對國外品種接受度更高，故而祖代品種存在較大的結(jié)構(gòu)性短缺。我們建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，其彈性更大。
風(fēng)險提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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