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GLP-1藥物降糖減重作用機(jī)制顯著，具多種獲益機(jī)制，朝多靶點(diǎn)、多適應(yīng)癥、口服及組合療法方向持續(xù)研發(fā)
　　GLP-1RA降糖效果顯著，同時(shí)可通過多維通路實(shí)現(xiàn)減重治療，兼具多重獲益機(jī)制，在心血管、NASH等多個(gè)慢病領(lǐng)域顯示出良好治療前景。全球GLP-1RA藥物研發(fā)方興未艾，多靶點(diǎn)、口服、多適應(yīng)癥及組合療法等研發(fā)熱度高漲。研究顯示，多靶GLP-1藥物（替爾泊肽）降糖療效最優(yōu)，單靶GLP-1藥物（如司美格魯肽）聯(lián)合療法（如胰島素、DPP-4、SGLT-2等）減重療效更優(yōu)。
　　GLP-1市場規(guī)?？焖僭鲩L，大單品司美格魯肽療效優(yōu)秀，2023年全球銷售額超200億美元
　　全球GLP-1藥物市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，以長效GLP-1藥物為核心驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)到2030年全球市場規(guī)模達(dá)407億美元。大單品司美格魯肽降糖療效頭對頭展現(xiàn)臨床優(yōu)效，心血管疾病、AD、NASH等潛在適應(yīng)癥穩(wěn)步推進(jìn)。2023年，單靶藥物司美格魯肽實(shí)現(xiàn)全球銷售211.58億美元，為首個(gè)年銷售破二百億的GLP-1創(chuàng)新藥；雙靶藥物替爾泊肽實(shí)現(xiàn)51.63億美元，上市第二年即實(shí)現(xiàn)快速放量。諾和諾德和禮來憑借這兩款藥物，2024年市值再創(chuàng)新高。
　　降糖、減重適應(yīng)癥先行，其他慢病適應(yīng)癥逐步拓展，國內(nèi)GLP-1藥物市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大
　　我國糖尿病患者數(shù)居全球首位，患病人數(shù)預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到1.5億，并于2030年達(dá)到1.7億。巨大的降糖藥物需求疊加GLP-1RA診療認(rèn)可度的快速提升，預(yù)計(jì)2026年我國治療T2DM的GLP-1RA藥物市場規(guī)模達(dá)159億元。近年來我國肥胖人口迅速增長,預(yù)計(jì)到2030年我國肥胖人群數(shù)量達(dá)3.29億人，相關(guān)藥物較少，較多遵循慢病管理模式。GLP-1RA在減重方面已顯示出顯著療效，預(yù)計(jì)2026年中國治療肥胖癥的GLP-1RA藥物市場規(guī)模達(dá)122億元。此外，糖尿病危險(xiǎn)因素潛在用藥患者數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)0.69-0.98億人，糖尿病并發(fā)心血管疾病患者預(yù)計(jì)達(dá)0.6億人，GLP-1RA均展示出潛在治療前景。
　　國產(chǎn)GLP-1創(chuàng)新藥持續(xù)突破嶄露頭角，技術(shù)壁壘+產(chǎn)能不足有望為中游原料藥、CDMO企業(yè)帶來新發(fā)展機(jī)遇
　　從市場端看，GLP-1RA研發(fā)火熱，諾和諾德穩(wěn)居頭部；國內(nèi)藥企發(fā)力直追，派格生物、銀諾醫(yī)藥、信達(dá)生物研發(fā)進(jìn)度領(lǐng)先，華東醫(yī)藥研發(fā)管線布局全面。從產(chǎn)品端看，信達(dá)生物的瑪仕度肽為全球首個(gè)申報(bào)上市的GLP-1R/GCGR雙靶創(chuàng)新藥，降糖療效國內(nèi)雙靶最優(yōu)，減重臨床數(shù)據(jù)國內(nèi)最優(yōu)，具備國產(chǎn)Best-in-Class潛力。從產(chǎn)業(yè)鏈端看，多肽制藥技術(shù)壁壘較高，疊加諾和諾德產(chǎn)能不足引致的司美格魯肽、利拉魯肽藥物短缺，為國內(nèi)原料藥、CDMO企業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
　　受益標(biāo)的
　　產(chǎn)品端：信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、樂普醫(yī)療。產(chǎn)品鏈上游：昊帆生物、鍵凱生物、納微科技；產(chǎn)業(yè)鏈中游：藥明康德、凱萊英、諾泰生物、圣諾生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　創(chuàng)新藥進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。