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行業(yè)：5月豬價快速抬升，供給偏緊周期反轉已至
　　生豬供給偏緊疊加二育加速入場，5月豬價快速抬升。據涌益咨詢，2024年5月全國生豬銷售均價15.79元/公斤，環(huán)比+4.61%，同比+10.21%（較2022年同期+3.22%）。涌益監(jiān)控樣本5月屠宰量達424.69萬頭，環(huán)比+7.62%，同比-8.49%。涌益樣本規(guī)模場5月出欄完成率約103.6%，出欄超額完成系4月部分生豬供給后移及二育加速入場影響。受供給收縮影響，6月規(guī)模場計劃出欄較5月實際出欄-6.68%。
　　5月生豬出欄均重125.64公斤/頭（同比+3.29公斤/頭，環(huán)比-0.44公斤/頭），標肥價差-0.07元/公斤。展望后市，6月生豬供給保持收縮態(tài)勢疊加二育持續(xù)進場，豬價或震蕩上行。受氣溫逐步升高影響，肥豬需求偏好下降且養(yǎng)殖難度加大，預計6月生豬出欄均重增幅有限。此外6月南方雨季高溫高濕，非瘟逐步進入高發(fā)期，后續(xù)重點關注南方雨季非瘟影響及二育入場增重節(jié)奏。
　　5月能繁補欄仍偏謹慎，周期已至母豬仔豬價格齊漲。5月涌益監(jiān)控樣本能繁存欄環(huán)比+0.73%（4月環(huán)比+0.96%），5月能繁補欄對應2025年3月淡季生豬出欄，行業(yè)能繁補欄謹慎。行業(yè)5月末自繁自養(yǎng)頭均盈利211.26元，截至2024年6月6日，規(guī)模廠15公斤仔豬出欄價達796元/頭，同比+231元/頭，50公斤二元母豬價格1620元/頭，5月以來母豬價格趨勢上行。母豬仔豬價格同步上漲體現行業(yè)樂觀情緒及生豬供給收縮現實。據我們測算，2024H2生豬供給持續(xù)收縮，周期反轉已至。生豬板塊基本回調到位，建議積極布局。。
　　企業(yè)：5月上市豬企生豬出欄量同比分化，出欄均價環(huán)比抬升
　　截至2024年6月11日，主要10家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布5月生豬銷售數據。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)5月合計出欄生豬1187.05萬頭，同比+0.03%。牧原股份、溫氏股份、新希望、ST正邦、天邦食品、大北農、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農5月出欄量分別為586.00、237.89、136.68、24.75、55.63、51.96、26.50、32.69、9.52、14.28萬頭，分別同比+1.7%、+13.6%、-5.3%、-41%、-15.9%、+14.6%、-29%、-0.6%、+10.7%、-12.3%。
　　出欄均重方面，3家企業(yè)公布出欄均重，溫氏股份、ST正邦、大北農5月商品豬出欄均重分別為123.7/129.5/123.1公斤/頭，分別環(huán)比變動-0.3/-6.5/-0.8公斤/頭。
　　銷售均價方面，主要8家上市豬企銷售均價環(huán)比均提升，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦食品、大北農、天康生物、ST正邦、中糧家佳康5月商品豬銷售均價分別為15.52/15.83/15.42/15.88/15.66/14.86/15.1/16.00元/公斤，分別環(huán)比變動+4.86%/+4.28%/+1.92%/+4.68%/+5.60%/+2.77%/+9.1%/+4.85%。
　　風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預期。