>> 長江證券-電氣設(shè)備行業(yè)：從近期招標和政策看國內(nèi)電網(wǎng)景氣-240612
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
大小： |
1747KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄔博華,曹?；?/a>,司鴻歷 |
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周專題：從近期招標和政策看國內(nèi)電網(wǎng)景氣
本周國內(nèi)電網(wǎng)部分招標數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，并且能源局發(fā)布《國家能源局關(guān)于做好新能源消納工作保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，市場對此關(guān)注度較高；我們認為本周招標和政策發(fā)布再次驗證國內(nèi)特高壓&高壓和數(shù)字化賽道高景氣度：1）特高壓&高壓方面，《通知》提出要加快項目建設(shè)，并且提出了“2024年開工的新能源配套電網(wǎng)重點項目”和“2024年投產(chǎn)的新能源配套電網(wǎng)重點項目”2個項目清單；同時，國網(wǎng)第三批次輸變電招標中220KV及以上變壓器、GIS、保護裝置的招標量分別同比增長20%、53%、46%，其中750KV產(chǎn)品增長更快；驗證特高壓&高壓景氣以及未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進一步改善；2）數(shù)字化方面，國網(wǎng)每年計劃4個批次招標，目前展開了第1批次的招標，今年第1批次數(shù)字化中標約12.9億元，同比增長超過140%。
風光儲：光伏貿(mào)易摩擦預(yù)期充分，重視底部布局機會
光伏方面，本周板塊有所調(diào)整，或受美貿(mào)易摩擦消息影響。此前市場預(yù)期早已充分，當前調(diào)整原因更多在于交易面。光伏基本面看，核心擔憂板塊在于供給端，近期行業(yè)供給出清全面到來，政策層面約束產(chǎn)能能效以優(yōu)化供給，供需拐點或提前出現(xiàn)。板塊底部明確并有望改善的背景下，我們看好當前底部布局機會，標的上推薦各環(huán)節(jié)業(yè)績表現(xiàn)更好或趨勢向好的強阿爾法標的。儲能方面，當前儲能板塊處于低位，國內(nèi)市場裝機和中標規(guī)模顯著超預(yù)期，5月系統(tǒng)中標價格企穩(wěn)；海外市場，美國大儲并網(wǎng)有所恢復(fù)，南美、中東、澳洲、歐洲等新興市場大儲進入上量階段；歐洲電價和天然氣期貨出現(xiàn)上漲，利率進入下行區(qū)間，戶儲終端需求有望迎來修復(fù)。風電方面，重點推薦二季度板塊投資機會：1）一季度業(yè)績風險已經(jīng)釋放，后續(xù)有望迎來業(yè)績逐季增長提速；2）國內(nèi)項目快速推進，近期廣東項目積極變化；3）海風出海有望打開未來空間。
新能源車：龍頭阿爾法行情延續(xù)，關(guān)注板塊貝塔啟動
鋰電板塊在3-4月交易排產(chǎn)環(huán)比高增和盈利觸底，5月以來出現(xiàn)分化。我們認為6月中下旬板塊或有積極催化，6月將是布局窗口。首先，從排產(chǎn)維度看，5-7月是行業(yè)相對平淡期，是符合預(yù)期的，6月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)將接近終端需求，排產(chǎn)有望于7月重返升勢，并于8-9月行業(yè)進入旺季。其次，從單位盈利趨勢看，Q2產(chǎn)業(yè)鏈盈利將企穩(wěn)回升，得益于稼動率提升以及龍頭訂單結(jié)構(gòu)改善。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的價格、盈利恢復(fù)的時間點將早于靜態(tài)供需平衡表對應(yīng)的時間點，近期銅箔加工費、磷酸鐵、戶儲電芯、負極的價格回升即是證明，后續(xù)磷酸鐵鋰等環(huán)節(jié)也值得期待。
電力設(shè)備：電網(wǎng)聚焦特高壓、數(shù)字化、出口三大方向
電網(wǎng)方面，24年內(nèi)需、外需景氣確定，并且特高壓、出海盈利能力較高，4月國內(nèi)電網(wǎng)投資進一步加速，驗證景氣，考慮后續(xù)招標、海外財報等催化，我們繼續(xù)重點推薦特高壓、數(shù)字化、出口三大方向：1）特高壓存在柔直換流閥價值量和中長期規(guī)劃等多維度催化；2）數(shù)字化方面，國網(wǎng)提出數(shù)智化堅強電網(wǎng)，招投標有望快速增長，驗證未來景氣度；3）海外電力設(shè)備企業(yè)24Q1訂單增長超預(yù)期，驗證海外景氣。同時，考慮到未來配電網(wǎng)建設(shè)升級的潛在必要性和需求，建議重視配用電環(huán)節(jié)未來發(fā)展機遇。5月制造業(yè)PMI有所波動，自動化建議重視潛在拐點。
風險提示
1、行業(yè)需求低于預(yù)期；
2、市場競爭加劇風險。
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