>> 開源證券-恩華藥業(yè)(002262)公司信息更新報告：公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，彰顯長期業(yè)績信心-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，彰顯長期業(yè)績信心
2024年6月12日，恩華藥業(yè)發(fā)布2024年限制性股票激勵計(jì)劃（草案）。本次激勵計(jì)劃擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為876.16萬股，激勵對象總?cè)藬?shù)為860人，包括公司董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干員工，計(jì)劃限制性股票的授予價格為11.51元/股。本次費(fèi)用攤銷共9751.66萬元，2024-2027年分別為2844.23、4225.72、2031.60、650.11萬元。我們看好公司發(fā)展，并考慮股份支付費(fèi)用的影響，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為11.81、14.01、16.68億元（原預(yù)測為12.23、14.76、17.88億元），EPS分別為1.17、1.39、1.66元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為22.6、19.1、16.0倍，維持“買入”評級。
規(guī)劃三年凈利潤目標(biāo)，看好持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展
根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績指標(biāo)，以2023年凈利潤為基數(shù)（10.34億元），2024年-2026年凈利潤增長率分別為15%、33%、56%，即11.89億元、13.75億元、16.13億元（剔除股份支付費(fèi)用），同比增速為15.00%、15.65%、17.29%，2024-2026年凈利潤C(jī)AGR達(dá)到16.47%。對激勵對象而言，業(yè)績目標(biāo)明確，同時具有一定的挑戰(zhàn)性；對公司而言，業(yè)績指標(biāo)的設(shè)定能夠促進(jìn)激勵對象努力盡職工作，提高業(yè)績表現(xiàn)，指標(biāo)的設(shè)定兼顧了激勵對象、公司、股東三方的利益，對公司未來的經(jīng)營發(fā)展將起到積極的促進(jìn)作用。
精麻藥品穩(wěn)步增長，TRV130疊加安泰坦有望持續(xù)放量
恩華藥業(yè)專注布局麻醉類、精神類和神經(jīng)類等中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物。受益于手術(shù)量的恢復(fù)疊加麻醉藥應(yīng)用場景不斷拓展，公司產(chǎn)品力月西、福爾利以及“羥瑞舒阿”持續(xù)放量。公司不斷豐富精麻管線產(chǎn)品以增強(qiáng)科研實(shí)力，創(chuàng)新鎮(zhèn)痛藥TRV130于2023年5月上市，并于當(dāng)年12月納入醫(yī)保，疊加公司與TEVA合作的安泰坦加成，后續(xù)業(yè)績有望逐季提升，進(jìn)而貢獻(xiàn)新收入增量。
風(fēng)險提示：集采降價的風(fēng)險；藥品研發(fā)失敗的風(fēng)險；核心產(chǎn)品競爭加劇的風(fēng)險等
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