>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：關注北方旱情影響，生豬價格中樞上行-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 2901KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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投資建議
行情回顧：
本周（2024.6.10-2024.6.14）農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)收于2643.85點(-2.99%)，滬深300指數(shù)收于3541.53點（-0.91%），深證綜指收于1689.63點（+0.61%），上證綜指收于3032.63點（-0.61%），科創(chuàng)板收于754.26點（+2.21%)。
生豬養(yǎng)殖：
根據(jù)涌益咨詢，截至6月14日，全國商品豬價格為18.96元/公斤，周環(huán)比+3.83%；15公斤仔豬價格為807元/頭，較上周環(huán)比+6元/頭；本周生豬出欄均重為126.00公斤/頭，較上周+0.16公斤/頭。生豬養(yǎng)殖利潤方面，周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為396.11元/頭，盈利周環(huán)比+33.96元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為413.26元/頭，盈利周環(huán)比+80.70元/頭。本周生豬價格雖然日度層面存在調(diào)整，但是周度均價持續(xù)上行，然而由于市場對生豬價格的高點與周期的持續(xù)性存在較大分歧，生豬日度價格較大幅度的調(diào)整使得市場反應過度，生豬養(yǎng)殖板塊股價出現(xiàn)下跌，豬價小幅調(diào)整后依舊呈現(xiàn)偏強態(tài)勢。從供需層面來看，下半年生豬供給將明顯減少，而消費端在高溫天氣過去之后會逐步好轉(zhuǎn)，生豬供需缺口的逐步體現(xiàn)或帶動豬價中樞上移。二次育肥主體受豬價預期與過去兩年虧損的影響，截至目前入場較為謹慎，對生豬價格的階段性沖擊明顯減弱，隨著生豬價格的逐步上行，二次育肥入場熱情有所降低，部分區(qū)域大肥豬開始出欄，本周150KG以上生豬出欄占比為4.82%，較節(jié)前有所提升。從標肥價差數(shù)據(jù)來看，本周200KG肥豬與標豬價差數(shù)據(jù)走闊至0.34元/公斤，在高溫天氣下肥豬仍有較好價格，說明市場上大肥豬存欄有限，后續(xù)仍有較大累庫空間。從凍品庫存角度來看，本周凍品庫容率下降至14.08%，已經(jīng)處于年內(nèi)較低水平；從屠宰數(shù)據(jù)來看，近期價格上漲導致下游白條走貨略顯疲軟，但是凍品庫存出庫節(jié)奏好轉(zhuǎn)，后續(xù)供給端壓力逐步減弱，在生豬供給缺口持續(xù)放大的背景下，豬價有望趨勢性上漲。目前行業(yè)內(nèi)有能力大量補充產(chǎn)能的主體較少，即便4月份生豬價格出現(xiàn)回暖，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計能繁母豬存欄-0.1%，產(chǎn)能在行業(yè)高負債的背景下，行業(yè)盈利的第一時間并無充沛現(xiàn)金補充產(chǎn)能，預計產(chǎn)能有望維持去化，從而拉長本輪周期持續(xù)的時間。生豬產(chǎn)能已經(jīng)去化15個月之久，生豬產(chǎn)能已經(jīng)處于2021年以來的低位，豬周期有望在下半年迎來反轉(zhuǎn)，隨著周期反轉(zhuǎn)時間漸近，建議積極布局生豬板塊的投資機會，建議優(yōu)選成本端控制優(yōu)秀且能持續(xù)擴張的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。重點關注：牧原股份、溫氏股份。建議關注：華統(tǒng)股份、新五豐、巨星農(nóng)牧等。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
6月11日以來，中國北方多地高溫持續(xù)，華北中南部、黃淮大部、陜西關中等地35℃以上高溫日數(shù)有6天至8天，河南等地部分地區(qū)將達9天至10天，高溫以干熱、暴曬、地溫高為突出特點。這使得河南、山東、安徽等地自4月下旬因降雨偏少起始的旱情持續(xù)發(fā)展，夏種時節(jié)，多地農(nóng)作物極度缺水，部分地區(qū)出現(xiàn)因旱不能播種的情況。2024年2月3日，《中共中央國務院關于學習運用“千村示范、萬村整治”工程經(jīng)驗有力有效推進鄉(xiāng)村全面振興的意見》發(fā)布，其中提出“加快推進種業(yè)振興行動，完善聯(lián)合研發(fā)和應用協(xié)作機制，加大種源關鍵核心技術攻關，加快選育推廣生產(chǎn)急需的自主優(yōu)良品種。開展重大品種研發(fā)推廣應用一體化試點。推動生物育種產(chǎn)業(yè)化擴面提速”。今年種植季即將到來，我國轉(zhuǎn)基因大豆與玉米有望在今年春天實現(xiàn)商業(yè)化銷售，轉(zhuǎn)基因種子較傳統(tǒng)種子或能銷售出較高溢價，從而帶動龍頭種子企業(yè)量利齊升，我們推薦關注具有先發(fā)優(yōu)勢和核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價為7.01元/千克，較上周環(huán)比-3.44%；白條雞平均價為13.20元/公斤，較上周環(huán)比-1.49%。父母代種雞及毛雞養(yǎng)殖利潤方面，截至6月14日，父母代種雞養(yǎng)殖利潤為-0.37元/羽，周環(huán)比-347%；毛雞養(yǎng)殖利潤為-3.42元/羽，周環(huán)比-19%。目前處于消費淡季，毛雞端受需求壓制，價格持續(xù)承壓；商品代雞苗目前供給端較為充足，在終端價格表現(xiàn)低迷的情況下，預計商品代雞苗價格出現(xiàn)回落。目前海外引種預期趨于穩(wěn)定，雖然海外供給偏緊，但是國內(nèi)種雞供給逐步增加，整體供給端依舊處于相對高位。黃羽雞目前在產(chǎn)父母代存欄處在2018年以來的低位，年后黃雞價格的走低使得行業(yè)去產(chǎn)能再次進行，近期黃雞價格受清明節(jié)備貨拉動有所好轉(zhuǎn)，我們預計下半年黃雞價格有望回暖，行業(yè)可以取得較好盈利。
風險提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進程延后/動物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價格波動。
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