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擇時(shí)觀點(diǎn)：景氣度弱彈性，對(duì)市場(chǎng)作用有限。上周北向資金凈流出218.73億元，美國債利率（10Y）下行23BP，中證800整體下跌。進(jìn)入5月后景氣度有企穩(wěn)回升，當(dāng)下市場(chǎng)理論上繼續(xù)處于一致上漲區(qū)間，但景氣度彈性較弱，對(duì)市場(chǎng)支撐力度有限。市場(chǎng)分歧度已處極低水平，未來若回升疊加流動(dòng)性下行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或上升。
　　指數(shù)監(jiān)測(cè)：上證國企紅利ETF大幅流入。近1周ETF產(chǎn)品申購流入增速快的有：上證國企紅利、科創(chuàng)芯片、MSCI美國50、中證A50、紅利質(zhì)量等。近1周中證2000、CS物流、細(xì)分機(jī)械、恒生港股通高股息低波動(dòng)、集成電路等指數(shù)份額流出最多。
　　資金共振：推薦通信，醫(yī)藥與計(jì)算機(jī)。北向資金與大單資金，穩(wěn)定資金流因子值排名前10的行業(yè)取交集，策略近五年年化超額收益16.8%，表現(xiàn)穩(wěn)定。北向資金上周在電力設(shè)備及新能源中凈流入最多，凈流入54億元；大單資金上周在通信中凈流入最多，凈流入3.3億元。根據(jù)大單與北向資金的流入情況，本周推薦行業(yè)為通信，醫(yī)藥與計(jì)算機(jī)。
　　公募風(fēng)格：5月繼續(xù)切向中盤價(jià)值。公募偏股主動(dòng)基金5月繼續(xù)減倉，整體倉位達(dá)到74.55%。風(fēng)格上主要體現(xiàn)為成長切向中盤價(jià)值。大盤價(jià)值、大盤成長倉位分別變化-1.1%、-3.9%；而中盤價(jià)值、中盤成長倉位分別變化+6.5%、-3.6%；小盤、微盤倉位變化+0.8%、+0.1%。
　　公募行業(yè)：5月大幅減持食飲醫(yī)藥，增持家電電力。5月公募行業(yè)持倉上大幅減倉消費(fèi)，加倉除金融外板塊，板塊倉位變化分別為：金融（-0.6%）、消費(fèi)（-4.9%）、周期（+2.0%）、科技（+0.8%）、制造（+1.0%）、穩(wěn)定（+2.3%）。從細(xì)分行業(yè)來看，家電、電力、有色加倉最多，食飲、醫(yī)藥減倉最多。
　　因子跟蹤：評(píng)級(jí)上調(diào)因子表現(xiàn)亮眼。從時(shí)間上看，評(píng)級(jí)上調(diào)因子表現(xiàn)較好，從不同市值下看，大市值下評(píng)級(jí)上調(diào)和ROE增速因子表現(xiàn)較好，中小市值下評(píng)級(jí)上調(diào)因子表現(xiàn)更好，整體看大市值下因子表現(xiàn)更強(qiáng)。從不同板塊看，行為因子勝率亦較高。
　　量化組合：上周超額收益漲跌互現(xiàn)?；谘袌?bào)覆蓋度調(diào)整的滬深300增強(qiáng)組合、中證500和中證1000增強(qiáng)組合上周分別實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益-0.97%、0.44%和0.25%，分別實(shí)現(xiàn)超額收益-0.06%、0.36%和-0.28%，6月超額分別為-0.31%、1.31%和1.19%，本年超額收益分別為11.17%、8.21%和6.85%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)，如若未來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。