>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽(yáng) |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2024年6月14日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.6倍，處于歷史27%分位；
上證50指數(shù)PE為10.4倍，處于歷史44%分位；
中證500指數(shù)PE為22.7倍，處于歷史17%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為27.5倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為36.5倍，處于歷史37%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為36.1倍，處于歷史16%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.3倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、光學(xué)光電子、IT服務(wù)、軟件開發(fā)；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：多元金融、建筑裝飾、物流、電力設(shè)備（光伏設(shè)備、電池）、紡織服飾、農(nóng)產(chǎn)品加工、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：2024年6月13-15日，SNEC第十七屆(2024)國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智慧能源(上海)大會(huì)暨展覽會(huì)舉行。據(jù)solarzoom監(jiān)測(cè)，本周SNEC大會(huì)期間光伏鏈交投偏弱，各環(huán)節(jié)價(jià)格變動(dòng)不大，仍處于磨底狀態(tài)。上游：硅料環(huán)節(jié)停產(chǎn)檢修有限，新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，供需失衡延續(xù)，短期難以看到硅料價(jià)格向上拐點(diǎn)。中游：除頭部企業(yè)維持高開工率外，其他硅片廠商有所減產(chǎn)，庫(kù)存壓力有望邊際緩和，前期超跌的N型硅片近期價(jià)格有所企穩(wěn)，但下游需求低迷依然制約硅片價(jià)格反彈。下游：組件端處于觀望狀態(tài)，對(duì)電池片采購(gòu)積極性依然較弱。在成本壓力下電池廠商生產(chǎn)和技改放緩，開始以消化庫(kù)存為主，電池片價(jià)格獲得支撐，預(yù)計(jì)進(jìn)入底部震蕩狀態(tài)。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價(jià)下跌0.3%，鎳現(xiàn)貨價(jià)下跌3.6%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌1.5%，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌1.9%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)與上周保持一致。碳酸鋰生產(chǎn)進(jìn)入旺季，隨著代加工生產(chǎn)模式普及，供給端壓力有增無(wú)減。目前礦產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定，鋰鹽產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)下行有望獲得長(zhǎng)協(xié)價(jià)格和成本端價(jià)格的支撐。正極材料：三元811型和磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格均與上周保持一致。需求端新訂單有限，成本端碳酸鋰價(jià)格下跌，正極材料價(jià)格缺乏支撐。
新能源車：據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，2024年5月全國(guó)狹義乘用車零售銷量同比下降1.9%，降幅較4月收窄3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中5月新能源車零售銷量同比增長(zhǎng)38.5%，增速較4月提升9.5個(gè)百分點(diǎn)。5月受節(jié)假日錯(cuò)月和2023年同期高基數(shù)影響，乘用車銷量仍為負(fù)增，但隨著“以舊換新”政策執(zhí)行和車市新品價(jià)格戰(zhàn)階段性降溫，報(bào)廢換新需求增加，新能源車消費(fèi)有望繼續(xù)改善。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格均下跌0.5%。成本端：鐵礦石價(jià)格下跌1.9%，對(duì)鋼材價(jià)格支撐減弱。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2024年6月上旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼環(huán)比上升2.3%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比下降1.3%。
建材：水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上漲0.8%。南方多雨天氣增加，中部和華北地區(qū)高溫天氣延續(xù)，導(dǎo)致施工條件不佳，新增實(shí)物工作量有限的情況下存量項(xiàng)目進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)水泥需求下降，價(jià)格上漲動(dòng)能減弱。玻璃：本周玻璃期貨收盤價(jià)下跌2.3%，6月上旬浮法平板玻璃價(jià)格環(huán)比上漲0.15%。近期浮法玻璃生產(chǎn)維持平穩(wěn)，端午節(jié)后經(jīng)銷商采購(gòu)積極性有所降溫，期貨市場(chǎng)情緒回落。展望后續(xù)，需求端工程訂單低迷情況下家裝剛需補(bǔ)庫(kù)有所支撐，部分低庫(kù)存地區(qū)的虧損企業(yè)亦有提價(jià)訴求，玻璃價(jià)格預(yù)計(jì)溫和修復(fù)。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)下跌2.1%，豬肉批發(fā)均價(jià)上漲1.2%。二次育肥降溫，養(yǎng)殖端生豬供應(yīng)回升，加上消費(fèi)需求進(jìn)入淡季，生豬價(jià)格階段性回調(diào)。隨著前期能繁母豬去化，生豬供應(yīng)量下半年有望迎來(lái)下降拐點(diǎn)，豬價(jià)中期有向上支撐。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價(jià)格上漲1.0%，玉米淀粉價(jià)格上漲0.2%。小麥、大豆：本周小麥價(jià)格下跌0.5%，大豆價(jià)格上漲0.2%。
5）科技TMT
消費(fèi)電子：北京時(shí)間2024年6月11日，蘋果在WWDC24上推出Apple Intelligence支持的一攬子生成式AI功能。AppleIntelligence硬件后向兼容性苛刻，在手機(jī)端僅支持A17 pro（即只有iPhone 15 pro/max）及以后的芯片，有望驅(qū)動(dòng)iPhone16換機(jī)周期。Siri經(jīng)過(guò)重構(gòu)后初步Agent化，或?qū)樘O果公司提供流量入口價(jià)值。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日，美國(guó)勞工局公布的5月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，整體CPI同比3.3%，核心CPI同比3.4%，且核心CPI環(huán)比0.2%，弱于4月的0.3%。隨后美聯(lián)儲(chǔ)召開聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議并公布聲明，維持聯(lián)邦基金利率于5.25-5.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，但點(diǎn)陣圖顯示2024年降息次數(shù)預(yù)期由3月的3次下調(diào)至1次。貴金屬：COMEX金價(jià)上漲1.6%，COMEX銀價(jià)上漲1.2%。工業(yè)金屬：LME銅上漲0.2%，LME鋁下跌2.1%，LME鉛下跌1.8%，LME鋅上漲0.6%。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格下跌1.4%。
原油：本周布倫特原油期貨
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