>> 中泰期貨-錳硅周報：盤面持續(xù)縮量下跌，主力合約已貼水即期出廠成本-240615
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董雪珊 |
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周度成本-利潤：本周化工焦跌后暫穩(wěn)，錳礦整體持穩(wěn)，盤面下殺后南非半碳酸跌幅明顯，澳塊高位不變，北方加蓬亦有小幅松動，成本線小幅走弱，點對點利潤壓縮至虧損。截至6月14日，經(jīng)估算，寧夏地區(qū)高位出廠成本在7900元/噸上下，即期虧損600元/噸以上；內(nèi)蒙古地區(qū)實際出廠成本7600元/噸上下，即期利潤在0值上下；廣西地區(qū)出廠成本8550元/噸上下，即期虧損800元/噸以上。
周度供需：本周鋼聯(lián)口徑周度硅錳供應(yīng)繼續(xù)回升，開工和日產(chǎn)已回升至去年同期水平。鐵合金在線數(shù)據(jù)顯示，5月全國硅錳產(chǎn)量84.865萬噸，環(huán)比增13.755萬噸，增幅19.34%；分地區(qū)日產(chǎn)來看，除廣西和重慶地區(qū)外，其余產(chǎn)區(qū)5月硅錳日產(chǎn)均環(huán)比走高，內(nèi)蒙古地區(qū)5月硅錳日產(chǎn)1.253萬噸（+0.88%），寧夏地區(qū)5月硅錳日產(chǎn)0.5871萬噸（+37.92%），廣西地區(qū)5月硅錳日產(chǎn)0.07855萬噸（-0.99%），貴州地區(qū)5月硅錳日產(chǎn)0.201萬噸（+16.35%），重慶地區(qū)5月硅錳日產(chǎn)0.161萬噸（-3.23%），云南5月硅錳日產(chǎn)0.066萬噸（+187.52%）。
6月鋼招：6月4日，河鋼集團6月硅錳定價8420元/噸，首輪詢盤7900元/噸，5月硅錳定價：8000元/噸；6月7日，河鋼集團6月硅錳二輪詢盤8300元/噸，首輪詢盤7900元/噸，5月硅錳定價：8000元/噸。河鋼集團6月硅錳采量：14530噸。5月硅錳采量：8080噸。（2023年6月采量：20100噸）。其中：承鋼3500（+2500）、石鋼330（+100）、邯鋼4200（+1200）、唐鋼新基地3000（+1450）、舞鋼2800（+1000）、張宣高科700（+200）。
4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月硅錳出口8057.9噸，進(jìn)口數(shù)量1348.32噸。
周度觀點：本周錳硅盤面資金繼續(xù)大幅流出，持倉市值和持倉量本周繼續(xù)大幅縮減，從絕對值上看，錳硅盤面總持倉市值已回歸到5月初的水平。盤面大幅下跌帶動現(xiàn)貨走弱，一口價成交寥寥，但點價成交本周比較活躍，按本周四、五盤面價格點價測算，實際硅錳成交價格在7200-7400元/噸左右出廠，遠(yuǎn)低于工廠實際點對點生產(chǎn)成本，同時也遠(yuǎn)低于市場實際一口價，甚至出現(xiàn)有生產(chǎn)廠家入場采購盤面點價硅錳的現(xiàn)象。盤面大幅走弱，帶動錳礦情緒松動，疊加南非半碳酸海外報盤不濟，國內(nèi)錳礦也以南非半碳酸跌幅靠前，據(jù)我們調(diào)研了解，礦貿(mào)商最低報價在48元/噸度左右，加蓬價格同樣有小幅松動，澳礦仍在最高位挺價；化工焦跟隨冶金焦下行，但下方空間有限，錳硅即期成本線走弱。本周06合約跌破7500元/噸，09合約跌破7600元/噸，01合約跌破7750元/噸，若按06合約倒推理論成本，那么當(dāng)前盤面已下跌至4月末寧夏出廠7050元/噸上下的盤面支撐水平，也就是將South32發(fā)布季報之后的錳礦推升成本進(jìn)而抬高的盤面空間完全回吐（4月22日South32在最新季報中表示在2025年財年第三季度前或無法重啟Gemco碼頭的運營），本周盤面走出非基本面主導(dǎo)的超預(yù)期行情，高品錳礦下半年的缺口不變，當(dāng)前盤面屬超量下跌，建議逢低買入，或買入看漲期權(quán)，策略持續(xù)性需關(guān)注港口錳礦庫存變動及廠家補庫意向進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
重點關(guān)注：港口錳礦庫存變動
策略建議
趨勢：長期逢低做多。買入09看漲期權(quán)。
套利：觀望。
風(fēng)險提示：黑色情緒變動風(fēng)險
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