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策略推薦：行情偏弱，偏度指數(shù)越偏高，表征投機(jī)屬性更強(qiáng)
　　報(bào)告第一部分，從各個(gè)品種近一年的偏度指數(shù)的統(tǒng)計(jì)量入手分析，偏度指標(biāo)在品種間的差異。結(jié)論如下：
　　1）標(biāo)的端振幅相同的情況下，滬深500ETF期權(quán)偏度指數(shù)相對(duì)較高。這與我們上周周報(bào)中的洞察相吻合：推測(cè)滬深500ETF期權(quán)側(cè)有長(zhǎng)期資金進(jìn)行領(lǐng)口交易。
　　2）忽略500ETF期權(quán)的影響，標(biāo)的和偏度指數(shù)負(fù)相關(guān)性較強(qiáng)，反映市場(chǎng)大部分品種投機(jī)屬性偏強(qiáng)。上述情形表明，在市場(chǎng)上絕大多數(shù)品種投機(jī)屬性偏強(qiáng)，市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的情況下，交易認(rèn)購(gòu)的熱度相對(duì)更高，使得波動(dòng)率微笑的結(jié)構(gòu)在左側(cè)（虛值認(rèn)購(gòu)側(cè)）傾斜程度更高，對(duì)應(yīng)偏度指數(shù)也更高。另外一個(gè)印證品種投機(jī)屬性的證據(jù)來自，今年以來，盡管多數(shù)時(shí)間標(biāo)的市場(chǎng)震蕩偏弱，但多數(shù)品種的認(rèn)購(gòu)日均成交量均高于認(rèn)沽的日均成交量。
　　3）偏度指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)的對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)差呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)性。底層資產(chǎn)波動(dòng)增加，會(huì)大幅度改變波動(dòng)率結(jié)構(gòu)的形態(tài)。
　　上周日均成交金額為34.88億，環(huán)比下降19%。上周，中證1000指數(shù)和中證500指數(shù)震蕩偏弱，波動(dòng)收窄，故期權(quán)端交易熱度不高。上周IO、HO端有大量的積極信號(hào)出現(xiàn)，上周五有部分積極情緒兌現(xiàn)，本周預(yù)計(jì)仍有部分進(jìn)攻機(jī)會(huì)。
　　上周波動(dòng)率仍然是窄幅震蕩為主。上周MO、500ETF期權(quán)以及創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)均出現(xiàn)了較大幅度降波的情況，盡管如此，隱含波動(dòng)率溢價(jià)水平仍然偏高。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）流動(dòng)性萎縮；2）歷史經(jīng)驗(yàn)失效
　　策略回顧：備兌盈利穩(wěn)定
　　上周標(biāo)的表現(xiàn)震蕩偏弱，中小盤強(qiáng)于大盤，科創(chuàng)50指數(shù)周度上漲2.21%，中證1000周度上漲0.53%。上周，周度策略備兌為主，周度策略收益為-1.13%，賣權(quán)端穩(wěn)定盈利，備兌策略受到標(biāo)的端影響；日度策略備兌為主，少量倉(cāng)位轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，有小部分回撤，日度策略收益為-5.46%。