>> 招商期貨-原油周度報告：近月減產(chǎn)疊加旺季，原油正套繼續(xù)持有-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大?。?/td>
| 715KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場表現(xiàn)：（0611-0614）本周一油價上漲后進(jìn)入震蕩，上漲是因放松減產(chǎn)并不意味著今年之內(nèi)增產(chǎn)，若各國嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)的話，下半年產(chǎn)量甚至下降，因此油價從超賣中回暖。
基本面：需求端，近期EIA數(shù)據(jù)顯示，美國煉廠開工率已攀升至同比持平狀態(tài)，美國汽油需求正回暖，但仍然低于去年同期水平。短期重點(diǎn)關(guān)注6-8月汽油消費(fèi)旺季以及煉廠開工旺季能否兌現(xiàn)，當(dāng)下汽油價格同比持平，汽油旺季需求不兌現(xiàn)的概率預(yù)計較低。若旺季不旺，油價恐回調(diào)至70-75布倫特。供應(yīng)端，假設(shè)沙特四季度增產(chǎn)20萬桶/天，其他歐佩克+國家維持現(xiàn)有產(chǎn)量至年底，但不排除哈薩克斯坦、伊拉克和俄羅斯主動減產(chǎn)的可能。而其他幾個增產(chǎn)國可能出現(xiàn)被迫減產(chǎn)的情況，美國颶風(fēng)可能較為猛烈影響增產(chǎn)，巴西因檢修和意外產(chǎn)量已經(jīng)下調(diào)。
總結(jié)：供應(yīng)端的潛在利多較多，且潛在影響較大。雖然需求端預(yù)期較差，但6-8月消費(fèi)旺季才剛啟動，我們認(rèn)為實際需求可能會好于預(yù)期。Q3供需偏緊的概率較大，Q4供需趨于平衡。交易上，建議正套繼續(xù)持有，近端有旺季提振需求同時歐佩克維持減產(chǎn)，遠(yuǎn)月歐佩克可能增產(chǎn)且旺季結(jié)束。
風(fēng)險點(diǎn)：地緣風(fēng)險解除，歐佩克+產(chǎn)量超預(yù)期，需求低于預(yù)期，美聯(lián)儲降息晚于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)。
|
|
