>> 國投安信期貨-豆粕周報：宏觀打壓下，價格下跌-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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宏觀:上周和本周一公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)得不及預(yù)期，大宗商品整體調(diào)整為主。
大豆:由于美國大豆期末庫存上調(diào)，巴西大豆舊作產(chǎn)量雖然下調(diào)，仍然高于市場預(yù)估，全球大豆期末庫存雖小幅下調(diào)，但是仍然高于預(yù)期。整體看本月各項日調(diào)整幅度不大，本月的報告中性偏空。巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB）將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低至1.47353億噸，較上月預(yù)測的1.47685億噸低了33萬噸或0.2%。由于巴西本國的機構(gòu)跟莞國農(nóng)業(yè)部的1.53億噸產(chǎn)量預(yù)計差異大，如果按照巴西的數(shù)據(jù)去預(yù)估的話，那么全球大豆23/24年累庫幅度不大，累庫的周期被拉長，需要等待24/25年的作物年度，并且巴西大豆基差價格跌幅也會受限。報告之后，美盤價格短暫的下跌，后因天氣擔(dān)憂又收回跌幅。后續(xù)逐步進(jìn)入大豆面積報告和關(guān)述生長期，因此預(yù)計價格仍需震蕩一段時間。美大豆和美玉米比價處于震蕩態(tài)勢中。上周蘭盤的CFTC持倉結(jié)構(gòu)能看管理機構(gòu)增空大豆，豆粕減多，增空豆油。從盤面價差結(jié)枸看，美大豆、英豆粕、美豆油11-1月價差均是近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)。
壓榨利潤方面巴西大豆7月船期盤面毛利為165元/噸，8月為84元/噸，9月為-65元/噸，盤面壓榨毛利潤7-8月船期跟上周比變動不大，9月船期走差。巴西到岸升貼水下跌了，7月為165美分/蒲式耳,8月為185美分/蒲式耳，9月為230美分/蒲式耳，7邢船期周度下跌了10美分/蒲，9-10月船期下跌了5美分/蒲。巴西跟美西的貼水再度拉開，7月船期貼水價差在-30美分/蒲，上周是-10分/蒲。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第24周(6月8日至6月14日）125家油廠大豆實際壓榨量為190.43萬噸，開機率為54%;較預(yù)估低10.11萬噸。預(yù)計第25周(6月15日至6月21日）國內(nèi)油廠開機率小幅上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計200.49萬噸，開機率為57%。
豆粕基差方面報價廣東現(xiàn)貨09-120元/噸。廣西價差報價09-90元/噸,7-9月報價09-10元/噸。華東基差報價09-200元/噸，7-8月報價09-80元/噸，10-1月報價01+100。天津09-90元/噸，8-9報價09+0元/噸,10-1月01+100元/噸?；罘矫姹憩F(xiàn)比上周小幅下跌，基差疲弱。
09豆菜粕盤面價差表現(xiàn)看，豆萊粕價差近一步擴大，豆粕仍然強于萊粕，價差霞持?jǐn)U大的態(tài)勢。國內(nèi)沿海地區(qū)豆菜粕現(xiàn)貨價差在630-800元/噸之間。09合約豆油豆粕比價上周表現(xiàn)為震蕩，油粕比在后期北蘭天氣不確定性的背景下，我們雉持區(qū)閫震蕩的態(tài)勢。
總結(jié):
豆粕現(xiàn)貨基差表現(xiàn)疲弱，國內(nèi)仍然是系庫的態(tài)勢。短期需要關(guān)注美國大豆面積報告和關(guān)鍵生長期的氣候，二者是決定美國大豆價格的波動方向的主要影響因素。宏觀數(shù)據(jù)引發(fā)市場的憂慮，豆粕下跌為主。短期轉(zhuǎn)為觀望思路。
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