>> 國投安信期貨-國債期貨周報：國債期貨強(qiáng)勢震蕩-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱赫 |
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行情綜述――近期資產(chǎn)荒邏輯繼續(xù)演繹，長端利率緩慢下行，市場整體進(jìn)入窄幅震蕩區(qū)間。6月14日財政部50年期超長期特別國債首發(fā)中標(biāo)利率2.53%，創(chuàng)受到市場追捧，帶動長端，10Y國債下行至2.26%、30Y國債下行至2.50%。
債券市場——上周，RO01、RO07分別為1.796%和1.838%，DRO01、DR007分別為1.744%和1.820%,從利率水平保持穩(wěn)定。二級市場方面，本周同業(yè)存單收益率整體下行，50年特別國債首發(fā)350億元，中標(biāo)利率2.53%，長端下行明顯更為順暢，10Y-1Y到期收益率曲線小幅壓縮。
行情演繹――海外宏觀方面，美聯(lián)儲在6月最新的議息會議后將聯(lián)邦基金利率區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%，與市場預(yù)期保持一致。當(dāng)下通脹仍明顯高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，這使得美聯(lián)儲官員持續(xù)放鷹，在未來的利率路徑上保持了耐心。從“點(diǎn)陣圖”來看，降息預(yù)期持續(xù)回落，6月時“點(diǎn)陣圖”所顯示的降息次數(shù)中位數(shù)預(yù)期是1次。國內(nèi)方面，中國央行公布，前五月人民幣貸款增加11.14萬億元;當(dāng)月末M2同比增長7%，同比增速創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新低，經(jīng)濟(jì)增長動能仍需政策呵護(hù)，當(dāng)下仍然處于政策友好窗口期。貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持是穩(wěn)固的，盡管中期來看，未來利率下調(diào)仍有空間，但短期內(nèi)或面臨內(nèi)外部“雙重約束”。央行聯(lián)合科技部等部門設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，首批近7000家符合條件的企業(yè)已于近期向21家全國性銀行推送，首筆科技創(chuàng)新貸款近日已發(fā)放。
多空策略――從最新的金融數(shù)據(jù)來看，持續(xù)回落的M1增速表明融資需求偏弱的現(xiàn)實(shí)金融業(yè)‘?dāng)D水分’、財政發(fā)力較慢等多重因素持續(xù)影響。此外，手工補(bǔ)息管理的影響還是持續(xù)發(fā)酵中，存款走弱,由銀行系流入理財?shù)确倾y機(jī)構(gòu),活期存款持續(xù)向理財市場分流。對債市而言決定利率向上調(diào)整空間有限。當(dāng)前債市期貨情緒向好，期貨交易強(qiáng)于現(xiàn)貨。推薦關(guān)注30年國債期貨基差多頭交易機(jī)會。
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