>> 國投安信期貨-紙漿周報：宏觀偏弱疊加需求淡季，紙漿震蕩回落-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹凱 |
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行情回顧:上周紙漿期貨繼續(xù)震蕩回落，現(xiàn)貨價格小幅下跌，表現(xiàn)強(qiáng)于期貨，基差繼續(xù)走強(qiáng);國內(nèi)宏觀表現(xiàn)—般，地產(chǎn)銷售仍然疲弱，5月份新增居民貸款處于2009年同期低位，5月M1同比增速降至-4.2%，M2同比增速繼續(xù)降至7.0%，其中M1增速創(chuàng)歷史新低，上周商品震蕩調(diào)整之后繼續(xù)下跌，短期商品或仍偏弱勢。紙漿的利多仍集中供給端，但受限于宏觀弱勢和原紙需求的淡季影響，供給端帶來的支撐有所式微。截至上周五山東銀星報價6350元/噸，下跌75元，山東鸚鵡報價5700元/噸，下調(diào)50元，外盤報價仍然堅挺。
國際供需:4月份歐洲漂針漿庫存為221166噸，環(huán)比減少101噸，同比處于偏低的位詈;4月份歐洲紙漿港口庫存為119萬噸，處于近五年偏低的位置，環(huán)比減少4.1萬噸。全球4月份紙漿出港量為419.6萬噸，處于同比偏高的位置，同比增加29.62萬噸。
國內(nèi)供應(yīng):5月份我國進(jìn)口紙漿282.1萬噸，環(huán)比減少40.4萬噸，環(huán)比出現(xiàn)較大回落;1-5月份累積進(jìn)口1522.5萬噸，同比增加4.8%。截止2024年6月14日，中國紙漿主流港口周度庫存量為179.1萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，處在近三年偏低的位置。外盤報價仍在高位，歐洲的紙漿需求有所復(fù)蘇，庫存處于偏低位置，海外漿廠發(fā)往中國的數(shù)量有所減少，6月國內(nèi)進(jìn)口貨繼續(xù)下降，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)進(jìn)口和港口庫存情況。
國內(nèi)需求:當(dāng)前紙品消費處于淡季，下游原紙廠需求延續(xù)清淡，終端市場—般，紙廠開機(jī)有所走弱。生活用紙價格持穩(wěn)，終端需求剛需為主;文化用紙總體表現(xiàn)偏弱，上周銅版紙周度產(chǎn)量為8.67萬噸，環(huán)比減少0.15萬噸，開機(jī)率為64.01，環(huán)比減少1.11個百分點;雙膠紙產(chǎn)量為21萬噸，同比減少0.18萬噸，開機(jī)率為63.59，環(huán)比減少0.54個百分點。
后市展望:紙漿期貨表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨價格小幅下跌，基差繼續(xù)走強(qiáng)，外盤報價持續(xù)堅挺，短期看利多仍主要集中在供給端，供給端利多影響短期有所式微;國內(nèi)宏觀偏弱，商品連續(xù)回落;操作上暫時觀望或短線操作為主。
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