>> 國貿(mào)期貨-橡膠：市場分歧加劇，橡膠寬幅波動-240616
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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行情回顧：本周橡膠高位下跌，整體呈現(xiàn)寬幅波動態(tài)勢。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，當(dāng)前橡膠供需維持偏緊格局，海外泰國產(chǎn)區(qū)逐步放量，但原料價格仍處于高位，成本端支撐依舊較強。短期盤面價格拉漲后，當(dāng)前價格處于相對高位，資金看法多有分歧，價格波動加劇。截至6月14日收盤，滬膠主力RU2409報收15235元/噸，周度下跌785元/噸（-4.90%）；20號膠主力NR2408報收12870，周度下跌795元/噸（-5.82%）。
現(xiàn)貨：本周天然橡膠現(xiàn)貨價格上漲。美金現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)漲后回調(diào)的走勢，均價重心上移。人民幣進口膠市場小幅上行，貿(mào)易商多輪換為主，周內(nèi)套利平倉出貨。國產(chǎn)全乳詢盤一般，實單成交一般；越南膠現(xiàn)貨貨源偏緊延續(xù)，報價堅挺。近月及現(xiàn)貨價格強勢延續(xù)，下游工廠逢低采購居多。
庫存：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計48.5萬噸，較2023年同期的61.3萬噸下降20.9%。1-5月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計281.4萬噸，較2023年同期的337.3萬噸下降16.6%。截至6月14日上期所倉單庫存小計增加1685噸至218934噸，注冊倉單減少40噸至216330噸。截至6月9日青島地區(qū)保稅庫存增加0萬噸至7.96萬噸，一般貿(mào)易庫存減少0.41萬噸至45.33萬噸，社會庫存129.8萬噸，較上期減少2.60萬噸，淺色膠去庫幅度大于深色膠。
原料：上游產(chǎn)區(qū)方面，本周海南產(chǎn)區(qū)天氣情況較上周好轉(zhuǎn)，膠農(nóng)割膠積極性較高，全島產(chǎn)膠持續(xù)增量，日收膠量在5000噸左右水平。云南產(chǎn)區(qū)原料價格持續(xù)小幅上漲，產(chǎn)區(qū)仍受持續(xù)性降雨擾動，原材料供應(yīng)偏緊，關(guān)注月末部分替代指標入境情況。泰國降水充沛，東北部正常割膠，南部近期膠水逐漸出量，但大廠搶原料補庫存交付前期訂單，原料價格仍維持高位，原料呈現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)狀，關(guān)注后期產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出情況。
下游需求：本周國內(nèi)全鋼胎輪胎企業(yè)開工率繼續(xù)回落：全鋼胎樣本企業(yè)開工率為53.75%，環(huán)比下降7.84%，同比下降11.17%；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為79.98%，環(huán)比下降0.19%，同比上升1.63%。預(yù)計下周，下游輪胎企業(yè)開工率或有一定回升，半鋼胎企業(yè)訂單充足，短期高開工仍將維持，全鋼胎企業(yè)隨著上周檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，整體開工水平將恢復(fù)性提升。
綜合來看，橡膠供需有逐步寬松的傾向。供給端，海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出或逐步正常化，泰國南部膠水逐步出量，當(dāng)前原料價格處于高位對割膠生產(chǎn)具有吸引力。中游庫存，國內(nèi)社會庫存持續(xù)下降，關(guān)注月底云南替代指標入境情況。需求端，節(jié)后下游輪胎廠開工或有所有提升，但是目前全鋼胎高庫存疊加原料高價格，對企業(yè)的生產(chǎn)和采購積極性有一定抑制。當(dāng)前橡膠價格處于高位，資金觀點仍有分歧，疊加合成膠的擾動，短期盤面仍會寬幅波動，建議控制風(fēng)險為主。
操作策略：單邊觀望，多NR-空RU套利少量倉位持有。
風(fēng)險關(guān)注：商品大幅下行，輪儲政策影響，產(chǎn)區(qū)天氣擾動
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