>> 東方證券-策略周報：市場回調(diào)，成長略優(yōu)-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 615KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,段怡芊 |
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研究結(jié)論
本周（6/11-6/14）A股市場出現(xiàn)分化，上證綜指、滬深300分別下跌-0.6%和0.9%，創(chuàng)業(yè)板指上漲+0.6%。其中，通信（+6.0%）、電子（+4.7%）、計算機(jī)（+3.7%）漲幅居前，交通運(yùn)輸（-3.7%）、農(nóng)林牧漁（-3.0%）、食品飲料（- 2.9%）跌幅較大。滬深300的PE(TTM)為11.94倍，風(fēng)險溢價為6.1%并仍在1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。萬得全A、滬深300等指數(shù)的PB(LF,內(nèi)地)分位數(shù)均在歷史低位，其中萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PB(LF,內(nèi)地)分位數(shù)在負(fù)一個標(biāo)準(zhǔn)差以下。北向資金本周流出218.73億元。美股大多上漲，香港市場下跌，本周（6/11-6/14）納斯達(dá)克指數(shù)上漲+3.2%，標(biāo)普500指數(shù)上升+1.6%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌-0.5%，恒生指數(shù)下跌-2.3%。
5月，全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價格下降2.0%，非食品價格上漲0.8%；消費(fèi)品價格持平，服務(wù)價格上漲0.8%。1—5月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.1%?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，繼續(xù)保持溫和上漲。從環(huán)比看，CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平?？傮w看消費(fèi)市場運(yùn)行平穩(wěn)，全國CPI環(huán)比季節(jié)性下降，同比漲幅與上月相同。受部分國際大宗商品價格上行及國內(nèi)工業(yè)品市場供需關(guān)系改善等因素影響，全國PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。從同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比看，PPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，改變了前6個月連續(xù)下降趨勢。美國5月CPI同比增長3.3%，預(yù)期3.4%，前值3.4%；環(huán)比持平，是近兩年來首次環(huán)比零增長，低于預(yù)期的0.1%。核心CPI同比增長3.4%，預(yù)期3.5%，前值3.6%，環(huán)比0.2%，低于預(yù)期的0.4%。
本周滬深北交易所正就程序化交易管理實(shí)施細(xì)則向社會公開征求意見。滬深北交易所已對程序化交易制定了針對性的異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)部已經(jīng)試運(yùn)行，并將持續(xù)征求境內(nèi)外投資者意見。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)施細(xì)則是首次對程序化異常交易行為做出規(guī)定，對市場的影響以及對投資者交易行為的規(guī)范意義有待進(jìn)一步觀察。值得注意的是，滬深北交易所此前明確表示，將根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，適時以適當(dāng)方式發(fā)布程序化異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。
6月12日，歐盟稱將從下個月起對自中國進(jìn)口的電動汽車最高加征38.1%的額外關(guān)稅。歐盟委員會6月12日發(fā)布公告稱，如無法與中方達(dá)成解決方案，加征關(guān)稅將于7月4日左右實(shí)施。歐盟委員會表示，對比亞迪、吉利汽車和上汽集團(tuán)將分別加征17.4%、20%和38.1%的關(guān)稅；對其它制造商將征收21%的關(guān)稅；進(jìn)口自中國的特斯拉汽車可能適用單獨(dú)的稅率。
對于A股市場，我們繼續(xù)維持2月初提出的“政策打開A股中期上漲通道”的觀點(diǎn)，看多上漲至今年下半年三季度。受部分大宗商品價格下跌和北上資金流出影響，短期市場仍將調(diào)整，但政策的方向和力度并未發(fā)生改變，市場中期仍將上行。6月份成長表現(xiàn)相對較好。看好行業(yè)主要為：
?。?）上游行業(yè)：農(nóng)林牧漁、石油石化、煤炭；
?。?）消費(fèi)制造業(yè)：商用車、工程機(jī)械、軍工；
?。?）金融和公共行業(yè)：銀行、電力、交通運(yùn)輸；
（4）科技：軍工、電子；
（5）主題：低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等。
風(fēng)險提示
一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；二、政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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