>> 國泰君安期貨-對二甲苯：震蕩市，PTA，多PTA空PX，MEG，震蕩市-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格下跌，7月MOPJ目前估價在674美元/噸CFR。18日PX價格下跌，一單9月亞洲現(xiàn)貨在1030成交。尾盤實貨8月在1027/1032商談，9月在1027買盤報價。18日PX估價在1031美元/噸，較上周五下跌10美元。
PTA：18日PTA現(xiàn)貨價格上漲至5910元/噸，主流基差在09+14，月均價格5941.36元/噸，月結(jié)價格5953.44元/噸。
MEG：5月乙二醇進口量58萬噸。
18日MEG本周及6月下現(xiàn)貨偏高價成交在4449元/噸附近，偏低價成交在4428元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4439元/噸；7月下期貨商談在09合約貼水5-10元/噸附近，綜合考慮7月下期貨日均價4465元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4472元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4500元/噸（不含合成氣制）。（2024.5.26-2024.6.18MEG月結(jié)參考價：4521.00元/噸；2024.6.1-2024.6.18MEG月均價：4511.09元/噸）
東北一套16萬噸/年的乙二醇裝置近期開始停車檢修，預計持續(xù)至10月中旬，此前該裝置主產(chǎn)EO。
6月17日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨8300噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨1650噸左右。
6月17日-6月23日，張家港到貨數(shù)量約為7.1萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為3.3萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0.9萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為11.2萬噸。
聚酯：華東一套年產(chǎn)15萬噸聚酯瓶片裝置18日轉(zhuǎn)產(chǎn)切片。
江浙滌絲18日產(chǎn)銷整體回升，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在95%、45%、150%、100%、90%、200%、20%、75%、10%、60%、40%、0%、50%、100%、50%、100%、0%、80%、20%、70%?！沮厔輳姸取?br> 對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：原油價格連續(xù)兩天反彈，能化板塊走勢回暖，短期震蕩市，多PTA空PX對沖操作，下方關(guān)注前低處8400支撐。供需方面，PX供需雙增，供應恢復速度更快。海內(nèi)外工廠煉能恢復，配套重整機PX開工率降逐步回升，供應邊際寬松,東營威聯(lián)200萬噸、福建聯(lián)合100萬噸、中金石化160萬噸PX周內(nèi)重啟，開工率提升至80.3%，而需求端PTA低加工費，聚酯開工有下滑的風險，階段性給到PX負反饋。成本方面，原油價格觸底反彈，對PX有一定支撐，因此PX窄幅震蕩，區(qū)間或維持8400-8600之內(nèi)。
PTA：原油價格連續(xù)兩天反彈，能化板塊走勢回暖，PTA區(qū)間震蕩市，5800-6100。多PTA空PX。供需層面，PTA供應回升需求維持甚至有減量的可能性，PTA裝置恒力惠州250萬噸檢修，蓬威90萬噸PTA裝置周末投料，PTA負荷提升至76.6%，而PX方面供應回升速度更加快（中金石化160/東營威聯(lián)200/福建聯(lián)合100，海外GSSKGS重啟），多PTA空PX。關(guān)注低波動率之下利用期權(quán)進行收益增厚（低位賣看跌，高位賣看漲，寬區(qū)間內(nèi)的固定賠付）。
MEG：估值偏低，向下空間或有限。供應邊際寬松，需求端邊際轉(zhuǎn)弱，聚酯大廠有聯(lián)合減產(chǎn)的可能性，造成了乙二醇價格驅(qū)動的偏弱。供應端，5月乙二醇進口58萬噸，6月份預計維持在55萬噸左右。港口庫存變化不大。估值方面乙二醇在整個乙烯鏈條中經(jīng)濟性最低，目前聚乙烯/環(huán)氧乙烷/苯乙烯等產(chǎn)品的盈利狀況明顯好于乙二醇。且乙二醇低價吸引工廠提高備庫水平，當前大廠乙二醇備庫水平1-2周，低價仍有補庫需求，建議維持基差正套頭寸，9-1反套頭寸
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