>> 國泰君安期貨-瀝青：成本推漲，裂解收窄-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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【趨勢強度】
瀝青趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，宏觀擾動及地緣政治風(fēng)險常駐的背景下油價或仍有反復(fù)，但隨著需求逐漸步出淡季，6月有望震蕩筑底，對價格下方構(gòu)成支撐；而從瀝青自身供需情況來看，當(dāng)前需求依然清淡，雖然開工低位，但廠庫上升社庫高企恐繼續(xù)拖累價格，關(guān)注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面，單邊上，短期BU將維持偏弱震蕩；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，驅(qū)動整體向下，但前期利空計價已經(jīng)相對充分，建議暫時觀望。
【觀點及建議】
昨日，BU延續(xù)日內(nèi)走勢小幅偏強。成本方面，隔夜油價再度反彈。隨著夏季庫存減少，原油向上驅(qū)動正在增強，6月Brent在75-80美元/桶區(qū)間完成震蕩筑底后或于三季度開啟反彈。現(xiàn)貨市場方面，昨日山東地區(qū)主流價格小幅抬高15元/噸，長三角地區(qū)主流價格持穩(wěn)。五一后北方價格持續(xù)走跌，山東主流價格累計下調(diào)約200元/噸；南方部分煉廠維持優(yōu)惠政策一度限制資源跨區(qū)流入，但隨著周邊煉廠持續(xù)降價開始松動。需求方面，當(dāng)前需求釋放進度再度偏緩，北方下游雖略有進展，但南方多雨持續(xù)抑制剛需釋放。在地方債務(wù)、項目收益等影響下，全年瀝青需求節(jié)奏或仍滯后。從供應(yīng)來看，周一煉廠開工再度收斂，但廠庫小幅上漲，社庫艱難去庫，市場成交疲弱不堪。短期來看，盡管供應(yīng)維持低位，但考慮到雨季臨近，需求低迷之下市場或仍以消耗社會庫存為主，廠庫出貨壓力較高，成本支撐下瀝青單邊價格存在支撐，但裂解或進一步走弱
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