>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：市場對當(dāng)前美股集中度過高的現(xiàn)象表示擔(dān)憂-240618
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 1357KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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1.上市公司運營效率：美國上市公司公告文本中對“運營效率”的提及次數(shù)顯著增長，反映公司對精簡成本、裁撤人員的需求上升。
2.耐用品消費情緒：6月密歇根消費者調(diào)查顯示，消費者對汽車、房屋和大型家用耐用品的購買意愿急劇下降。
3.美國家庭的學(xué)生貸款分布：克利夫蘭聯(lián)儲的研究統(tǒng)計顯示，2019-2022年間，學(xué)生債務(wù)總額占總收入和凈資產(chǎn)的比例有所下降，但同時，學(xué)生債務(wù)的分配轉(zhuǎn)向了高收入和更富裕的家庭，收入和凈資產(chǎn)最高的五分之一家庭的平均學(xué)生債務(wù)有所增加。這種轉(zhuǎn)變不是由債務(wù)分配的變化推動，而是來自高收入家庭學(xué)生債務(wù)平均數(shù)額的增長。
4.美股的持有期&回報率：對于標普500指數(shù)來說，短期持有1天錄得負收益的概率近一半，為46%，但隨著時間范圍的延長，總回報為負的概率急劇下降。
5.美股的盈利、估值與市場關(guān)注：高盛統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，與標普500指數(shù)top5股票在過去一年中每股收益修正持續(xù)上升，而其余股票盈利修正為負；但同時，市場預(yù)期大型科技股相較于其他股票的巨大盈利差距將趨于收斂。在估值方面，市場同樣擔(dān)憂標普500指數(shù)高估值過于集中的現(xiàn)象，以及美股當(dāng)前的上漲是否可持續(xù)。
6.美股盈利波動率：當(dāng)前美股的EPS波動性處于相當(dāng)?shù)牡臀?，?023年EPS增長的衰退幅度是1970-80年代以來最小的。
7.價值vs成長股表現(xiàn)：近30年來，價值股的總體表現(xiàn)在大多數(shù)時候落后于總體指數(shù)。分時期看，歷史經(jīng)驗顯示，美股價值股往往會收復(fù)失地，即使道路崎嶇不平。
8.動量投資：近期，動量投資的表現(xiàn)非常亮眼。
9.人口老齡化風(fēng)險：自1970至2024年，全球范圍內(nèi)的出生率顯著下降，人口老齡化趨勢將給經(jīng)濟帶來風(fēng)險。
10.全球電動車銷售預(yù)期：據(jù)IEA的《2024年全球電動汽車展望》報告，全球電動汽車的銷量仍然以本地為主；歐洲的電動汽車市場仍然由歐洲汽車制造商主導(dǎo)；預(yù)計2024年，電動汽車將占全球新車銷量的20%。
風(fēng)險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險；美國經(jīng)濟走弱速度超預(yù)期。
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